中低端覆铜板普涨近10%：行业周期再启？

《科创板日报》6月14日讯 据知名分析师郭明錤最新调查显示，目前中低端（M4以下）覆铜板（CCL）产品价格已普遍上涨，平均涨幅接近10%；而M4以上的高端CCL目前尚未出现涨价迹象。

CCL是生产印刷电路板（PCB）的主要原材料，PCB的性能、品质、制造工艺、制造成本以及可靠性都很大程度上取决于所使用的CCL。

过去一年多以来，随着AI服务器需求激增，CCL厂商纷纷升级产线以满足高规格产品需求，间接导致M4以下规格产能受到挤压，供应减少。

除了供应减少，郭明錤指出，CCL需求端也有望迎来两大助力。

在人工智能浪潮推动下，PC已升级为AI PC，零部件材料也需要随之升级，CCL也不例外。例如，高通的AI PC主板材料已从普通损耗升级为中等损耗，单价提升了15%-20%。

英特尔和AMD的AI PC主板采用中等损耗CCL的比例同样有所提升，部分机型则继续采用普通损耗材料。

博通等多家公司已发布乐观预期，预计从下半年开始，一般服务器需求有望复苏，中低端CCL需求有望随之增长。

过去几个月，CCL原材料成本持续上涨，侵蚀了厂商利润。

郭明錤表示，本轮CCL涨价的另一个原因是为了应对上游原材料涨价，涨价后可以将原材料成本完全转嫁给客户，获利有望显著提升。

实际上，早在5月下旬，多家CCL厂商已发出涨价通知：全球最大的CCL供应商建滔集团分别在3月、5月提高报价，累计涨幅在10%-20%；梅州威利邦涨价8%-10%；腾辉部分低价产品涨价1%-2%。

CCL行业具有较强的周期性。

该行业前两轮周期分别启动于2016-2017年、2020-2021年，周期持续时间约为1-2年，随后进入下行周期。

中金公司6月13日发布报告指出，CCL行业的盈利能力及核心公司股价波动与铜、玻璃纤维等主要原材料价格走势相关。历史上，CCL启动大的涨价周期往往伴随着上游三大原材料成本上涨，以及下游PCB需求旺盛、产品供不应求，从而实现价格顺利传导。

分析师进一步表示，随着AI服务器、高性能计算、交换机和存储等基础设施系统对高端PCB产品需求不断增长，以及下游消费电子、工业、汽车等领域库存逐步恢复正常，CCL价格及盈利水平有望持续修复。

国盛证券此前也认为，CCL将迎来一轮涨价周期，上游材料价格上涨叠加下游补库存需求，将推动覆铜板厂商产能利用率提升，进而提升覆铜板厂商的规模和盈利能力。

A股市场上，CCL相关公司包括生益科技、华正新材、南亚新材等。