华安策略：震荡待机，政策发力 关注TMT催化

**基本面续弱，市场震荡待政策发力**

宏观和金融数据持续疲软，但未超预期下降，对市场的冲击有限。海外风险偏好一定程度回暖，缓解了衰退和流动性风险的担忧，对市场形成支撑。随着决策层休整完毕，预计8月下旬后政策将集中出台，发力经济。

**热点1：解读7月经济数据及央行表态**

7月GDP增速预计在4.6-4.8%，延续生产强于消费的趋势。社零增速持续走低，投资增速明显回落，反映出国内需求不足。社融数据再度走弱，实体贷款出现自2006年以来的首次月度负增长，表明央行持续严查资金空转水分。央行重申支持性货币政策立场，这意味着市场将继续关注稳增长政策的力度。

**热点2：美国通胀数据影响**

美国通胀数据符合预期，推动9月美联储降息预期从50基点调整至25基点。非农数据将成为关注重点，以判断美国经济走势和美联储货币政策走向。

**行业配置：泛TMT迎来催化机会**

行业轮动和阶段性特征明显，事件催化成为短期重要线索。通信、传媒、电子等成长板块近期受事件催化上涨。稳定资本市场下的银行等权重板块表现稳定，前期超预期的消费板块有所回落。

**配置热点1：泛TMT行情持续性展望**

谷歌AI手机发布、国产游戏大作亮相，为泛TMT行业提供了阶段性催化。电子消费品发布旺季即将到来，搭载AI技术成为亮点。本轮泛TMT行情预计持续1-1.5个月，最佳行业指数涨幅25-30%。

**配置热点2：上游资源股反弹解读**

煤炭、油化、有色等上游资源股近期反弹，主要归因于美国经济衰退担忧缓解，带动资源品价格反弹。