上市公司再出大额外汇套保公告 专家呼吁尽快推出外汇期货

7月16日，上市公司赣锋锂业发布公告称，将利用自有资金开展包括外汇衍生品、利率衍生品和贵金属衍生品交易在内的衍生品交易业务，交易保证金和权利金不超过80亿元。

近年来越来越多的中国企业走出国门，取得了不俗的成效，但汇率波动对其来说是一个不小的挑战，外汇套期保值成为上市公司最需要的套保业务。

截至7月10日，A股已有986家上市公司发布2024年上半年业绩预告，其中近四成业绩同比增长，反映出海外市场对业绩增长的贡献。

避险网统计显示，截至今年6月底，978家非金融类A股上市公司发布了套保相关公告，其中提到汇率风险对冲的远高于商品和利率风险对冲，表明随着企业走出去，外汇套期保值的市场需求旺盛。

中国目前缺乏低成本且有效的汇率管理工具，上市公司不得不借助海外风险管理工具，成本和复杂度较高。考虑到中国国际贸易规模庞大，汇率波动风险不容小觑，推出外汇期货产品势在必行。

安山集团经济学家何晓斌指出，人民币对美元汇率最近再次出现较大波动，跌至年内新低，凸显了外汇衍生品对企业汇率风险管理的重要性。

国家外汇管理局强调，将加强对企业外汇风险管理的政策支持，降低企业外汇套保成本，以应对实体企业“走出去”和汇率波动的挑战。

何晓斌博士认为，中国新阶段的更高水平对外开放，标志性举措之一便是尽快推出外汇期货，尤其是人民币兑美元的汇率期货。这也是中央提出的“制度性开放”一项重要且迫切的内容。

财联社注意到，随着美国近期一系列通胀数据走低以及美联储官员的“鸽派”言论，美联储开启降息的时机或将临近。这对下半年的外汇市场将引发波澜。

东亚期货首席经济学家景川指出：“今年以来，外汇市场的主导因素是美联储降息预期。”由于美国上半年通胀韧性强劲，再加上经济体短期繁荣，导致非美货币套息交易不断增加，在一定程度上打击非美货币，推高美元。人民币除了受到自身经济因素影响外，还面临全球外汇市场的压力，离岸市场出现一定贬值是正常反应。

但值得注意的是，美国经济在 6 月份已表现出系统性走弱的特征。景川认为，9 月份开始降息的可能性明显增加，此后包括人民币在内的非美货币都将获得支撑。出口企业将面临汇率波动的影响，锁汇交易的需求凸显。

南华期货宏观外汇分析师周骥表示，目前来看，人民币汇率弹性不断增强，逐步接近主流国家货币的波动幅度，这为境内开展外汇期货提供了前提条件之一。境外交易所上市的人民币外汇期货已日益成熟，并对境内外汇衍生品市场的价格产生了影响。境内上市外汇期货可以在一定程度上争取人民币定价权。

景川总结道：“在外汇市场内外环境多变的背景下，适时推出人民币外汇期货的需求不断增加，进出口企业利用外汇工具进行风险管理将备受关注。”

境内外汇套保成本高，“低成本”开展外汇套保是关键。虽然境内企业外汇套期保值需求旺盛，但境内相关的汇率套保工具较少，成本也较高。

南华期货宏观外汇分析师周骥分析指出：“近年来，我国外贸企业参与外汇套保的比例有所提升，但与欧美发达国家相比，总体仍然较低。研究发现，一些原因限制了我国外贸企业使用外汇套期保值工具的普及和应用。”

周骥认为，若在境内上市人民币外汇期货，可视为降低外贸企业套期保值成本的一项有力举措，也响应了国家外汇管理局对有效降低中小微企业套保成本的要求。具体来看，外汇期货采用保证金制度，因此在资金占用上有一定优势。

目前，国内远期购汇需要缴纳 20% 的风险准备金，而离岸市场的外汇期货没有这一规定，成本优势明显。

避险网指出，外汇套期保值是企业规避汇率波动的有效工具。近年来，尽管我国实体企业参与外汇套保的比例有所提升，但整体仍较低。

根据统计数据，2024 年一季度，我国企业外汇套保参与率约为 28%，远低于欧美发达国家。

限制企业使用外汇套期保值工具的原因包括意愿不足、员工素质限制，以及套保成本较高。

避险网认为，实体企业参与套保成本高是一个突出问题，呼吁相关部门采取措施降低其成本，让套保真正成为企业有效的避险手段。