黑色系品种月内大跌近两成 价格回落显眼

6月初经历超过8%的暴跌后，锰硅期货主力2409合约于6月13日盘中再次暴跌逾8%。截至当日收盘，跌幅达7.27%，较月初累计跌幅已近20%。

上海钢联铁合金事业部首席分析师查佐栋指出，市场猜测此次暴跌与一条新闻有关，该新闻宣称，Element 25（E25）正在调查在Butcherbird处理原矿和低品位库存的可能性。文中提到，该锰矿为高硅低品矿，Mn含量为10%-33%，二氧化硅含量为21.8%。E25计划在获得项目融资后约11个月内重新运营，并将氧化锰精矿年产量提高至110万吨。

本周，中国到货的南非锰矿为28.15万吨，环比上涨77.77%，较去年同期上升37.83%。Mysteel统计显示，全国187家独立硅锰企业样本的开工率为52.75%，环比增长1.23%；日均产量为2.95万吨，增长1375吨。Mysteel统计显示，全国63家独立硅锰企业样本（占全国产能的79.77%）的库存量为11.43万吨，环比减少4.52万吨。

瑞达期货分析指出，近期锰硅市场暂稳运行。成本方面，锰矿市场盘整，化工焦市场调降，成本支撑略有松动，但依然偏强。产业方面，北方厂家开工稳定，南方电费下降，生产积极性较高，但近期盘面高位回落，成本或有小幅倒挂。

需求方面，河钢集团6月硅锰定价为8420元/吨，环比5月上涨420元/吨，采量为14530吨，环比5月增加6450吨。虽然锰硅期价大幅下行或受消息面刺激，但黑色系近期整体走弱，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、焦炭等期货合约均有不同程度的下跌。

广州金控期货研究中心副总经理程小勇分析认为，黑色系集体大幅回撤主要受以下因素影响：一是季节性淡季，需求走弱；二是政策预期未能兑现，PMI走弱；三是铁水和成材产量回升，增加供给压力。其中，由于节能减碳政策导致高炉改电炉，铁矿石需求减少，而煤炭进口大幅增长导致供给过剩，导致铁矿石等炉料价格跌幅超过成材。

中信建投期货发布研报指出，据Mysteel统计，上周247家钢厂高炉开工率为81.50%，较上期下降0.15%，同比下降0.86%；高炉炼铁产能利用率为88.14%，较上期下降0.03%，同比下降1.53%；钢厂盈利率为52.81%，较上期持平，同比上升9.09%；日均铁水产量为235.75万吨，较上期下降0.08万吨，同比下降5.07万吨。

受终端需求低迷影响，钢厂生产意愿不强，铁水产量阶段性见顶。近期出台的多项粗钢限产政策对下半年钢铁产量影响有限，但打破了粗钢产量复苏的预期，炉料需求下滑已成市场共识，市场逻辑正从交易预期转向交易现实。

展望未来，程小勇认为，黑色系商品价格下跌主要反映季节性建筑用钢走弱，而造船、家电等工业用钢需求稳健。随着地方政府对钢铁产能的调控和高炉改造，供给增长将放缓，而需求将随房地产逐渐企稳和基建发力而反弹。不宜过度悲观黑色系成材，但受炉料需求影响较大，钢厂利润将改善。

程小勇也指出，房地产主要保交楼，施工面积和竣工面积增长，建筑钢材如螺纹的反弹空间小于热卷，未来大概率是价格重心小幅上移的格局。

西南期货分析，从现实供需来看，螺纹钢市场正处于需求淡季，全国建材成交量保持低迷，是近期螺纹钢期货价格下跌的主要原因。但目前螺纹钢产量、库存量和吨钢利润均处于低位，说明螺纹钢期货的下行空间有限。

中期来看，517房地产新政落地情况以及是否能扭转房地产销售、开工和投资指标的下行趋势，还需要时间验证，需谨慎乐观对待政策效果。热卷的基本面逻辑与螺纹钢无明显差异，走势与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货本周再度破位下行，短期将继续调整。