券商并购重组评价体系出炉 典型案例权重高达50%

近期，为了进一步推动券商积极参与并购重组业务，帮助上市公司通过并购重组提升质量和效率，增强资本市场的内在稳定性，中证协组织开展了券商并购重组业务评价工作，为监管提供参考。

据悉，此次评价主要关注并购重组案例的示范性、业务规模和资源投入情况三个方面。其中，每家券商最多可申报5个典型案例。评价指标涵盖2023年1月1日至12月31日期间已完成的项目，包括券商为上市公司收购、重大资产重组及合并等事项提供的方案设计、专业意见等证券服务。

一位资深投行人士表示，由于时间紧迫、任务繁重，他们不得不周末加班加点，以尽快整理并提交相关材料。

与其他业务分类评价标准不同，此次并购重组业务评价体系将“典型案例”纳入考核维度，并赋予较高权重（占比50%）。中证协表示，希望通过这种方式对具有示范推广意义的上市公司并购重组案例进行正向激励。

具体来说，2024年券商并购重组业务评价指标包括典型案例（权重占比50%）、经营业绩（权重占比30%）和专业力量（权重占比20%）三部分。

在典型案例方面，满分为50分，每家券商最多可以申报5个案例。协会表示，将通过证券公司主动申报的方式对具有示范推广意义的上市公司并购重组典型案例进行正向激励，每个入围案例赋值10分，最终得分按照入围案例的专家评分平均分赋权加分。

在经营业绩方面，满分为30分，该指标又细分为“业务收入（10分）”“重组金额（10分）”和“重组家数（10分）”三个维度，权重各占1/3。

在专业力量方面，满分为20分，具体细分为两个维度，权重各占50%。一是证券公司是否设立专门的并购业务部门（10分）或团队（5分）；二是担任过2个及以上项目独立财务顾问主办人的人员数量（行业中位数以上10分，中位数以下5分）。

今年以来，监管机构在多个公开场合强调，将加大并购重组的改革力度，并采取多种措施促进并购重组市场的活跃度。预计产业并购活跃度将有所提升。

例如，3月15日证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，提出支持上市公司通过并购重组提升投资价值，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产；引导交易各方在市场化协商基础上合理确定交易作价；优化重组“小额快速”审核机制，研究对优质大市值公司重组快速审核等。

证监会日前发布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》也提出，要更大力度支持并购重组，建立健全并购重组“绿色通道”。

今年以来，A股市场并购重组整体趋势持续升温。例如，迈瑞医疗入主科创板公司惠泰医疗，科创板实现首单“A控A”；思瑞浦拟发行可转债及支付现金购买创芯微100%股权，有望成为沪市披露发行定向可转债购买资产的首单案例。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受采访时表示，当前的政策对于上市公司进行产业链上下游并购整合具有重要意义。资本市场不仅是融资渠道，更是资源整合平台。通过并购整合，可以优化资源配置，提升产业协同效应，增强企业的市场竞争力和可持续发展能力。

安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉就并购趋势指出，一方面，监管部门将支持符合产业发展方向的并购重组，上市公司凭借行业优势地位，能够更准确地判断并购标的的实力、技术、市场前景、竞争优势和估值等。龙头企业和链主企业发起的产业并购，可以在人才、研发、成本、销售渠道等方面对标的进行赋能，整合难度较低，并购风险可控，协同效应更明显。

一位资深投资银行人士进一步表示，随着IPO审核标准的提高，市场上的并购目标数量有所增加，一些计划上市的企业也开始考虑被现有上市公司并购。他建议，企业可以关注高新技术和战略性新兴产业领域上下游的潜在并购机会，因为这些领域积累了广泛的客户基础。