中金点睛：化工龙头国际化迫在眉睫，产能出海势不可挡

中金公司在研报中指出，产能出海是中国化工企业实现国际化、开拓市场、实现共赢的重要途径，也是中国化工优秀企业做大做强的必经之路。

近年来，我国化工企业产能出海明显加快，轮胎、PET瓶片、氨基酸、气体等行业企业积极布局产能出海。

尽管产能出海面临诸多挑战，但中金公司认为，充分发挥企业家精神，二次创业是关键。

目前，我国参与海外市场的主流方式是产品出口，但产能出海步伐正在加快。中金公司将我国产业出海方式分为产品出海（出口）、资本出海（海外收购）和产能出海（海外建厂）三类。

本土生产+产品出口是我国参与海外市场的主要形式。2022年，我国化学品出口额达3,132亿美元，2010~2022年间复合年增长率达11.2%，出口额在全球所占比例稳步提升。

受限制因素较多，近年来资本出海总体稳健。

在产能出海方面，中金公司对44家已出海或计划出海的化工企业进行了分析。近年来，我国化工企业产能出海明显加快，其中轮胎、PET瓶片、氨基酸、气体等行业相关企业公告计划或继续推进产能出海。

中金公司看好产能出海的企业。

尽管产能出海面临经济和非经济挑战，但中金公司看到了中国轮胎企业海外建厂、中国炼化企业文莱炼化项目以及日本先进材料企业等成功出海案例，并总结了经验。

中金公司认为，国内化工龙头企业国际化水平较低，要实现进一步发展，产能出海是必由之路。

针对经济性挑战，中金公司指出，需求面向发达国家、技术处于全球领先地位、国内紧缺的资源性行业以及新建海外大型炼化项目的企业面临的挑战相对较小。

中金公司期待在竞争性行业，企业通过发扬企业家精神成功出海，以产能出海实现二次创业。

中金公司看好以下领域：已在欧洲建有生产基地并成功运营的化工龙头；轮胎海外仍有布局空间；瓶片企业积极“走出去”；锂电池中游材料出海；东南亚和中东新建大炼化项目；油气、钾肥、萤石等国内紧缺资源行业走出去；竞争性行业产能出海，二次创业。

风险提示：海外政治经济环境的不确定性风险；产能出海后的跨国管理问题等。