手工补息被禁余波未消 机构预计5月理财规模或再增长4000亿

4月份，监管禁止手工补息以来，当月理财规模环比增长近3万亿元，达到29.28万亿元。不过市场预计余波未消，多家机构预测5月份理财规模继续增长，并可能对理财收益率造成进一步压力。

中信证券首席经济学家明明6月6日发表观点认为，手工补息的影响依然存在，综合判断预计5月理财规模仍将继续增长约4000亿元。招商证券银行业首席分析师廖志明6月6日发布观点认为，随着收益率下行的反作用力，预计到下半年理财规模增长才可能放缓，整体预计2024年末理财规模30万亿左右。

6月4日，某城商行广州分行网点人士表示，目前手工补息的相关规定已经全部落实，市场上基本上找不到继续补贴利息的银行。“过渡期”已经结束，网点继续维持存款时点数有一定压力。

资金出表涌入理财市场，也给理财市场和机构造成一定压力。明明认为，理财规模超预期增长的背后是存款降息推进和手工补息的余波，推动了存款搬家的延续，高息存款配置受限之下，市场的资产荒短期仍旧难解。

资金持续涌入，大行理财子压力更大。华宝证券6月5日报告显示，最近一周（2024.5.27-2024.6.2）理财公司到期产品规模5397.88亿元，平均达标率为71.2%，较前一周提升4.5%。其中达标100%的理财公司为渤银理财、施罗德交银理财、贝莱德建信理财。

观察上周的数据，到期产品整体达标率较低的为青银理财30%，建信理财33%，农银理财50%，总体上大行理财子的达标率较低，中小行理财子较高，普遍都在70%-80%左右。

机构到期产品达标率上，虽然有所增加，但是产品即期收益率持续下降。招商证券6月5日发布报告表示，截至5月末，理财市场重要的产品现金管理类理财收益率中枢为1.86%，较上月底下降8BP，跌破1.9%。具体来看，大行现金管理类平均7日年化收益率为1.76%，股份行为1.89%，城农商行为1.93%。据此可以看到，与前述产品到期达标率情况类似，体量较大的大行理财子在收益率和达标率上承受的压力高于中小行理财子。

与此截至5月末，货币基金平均7日年化收益率已经降至1.63%。权益市场一直是理财子谨慎投资的领域，不过数据显示，截至5月末，权益类理财产品平均年初至今收益率3.6%，混合类理财净值近一个月小幅回升。

招商证券报告分析称，截至5月末，理财公司混合类理财平均年初至今收益率1.5%，较上月末上升了0.4个百分点。前5个月混合类理财平均收益率前五的理财公司为宁银理财、贝莱德建信、招银理财、农银理财和汇华理财。

相比之下，由于4月及5月债市震荡，5月下半月定开纯固收、定开固收+及持有期固收类理财平均半月年化收益率分别为2.9%、3.0%、2.8%，较上半月回落。