PTA市场失衡价格新低两年

近期，PTA（精对苯二甲酸）市场面临新产能持续释放和供需失衡双重压力，价格持续走低。

卓创资讯数据显示，截至 9 月 3 日，PTA 华东市场价格较 7 月 4 日下跌 1023 元/吨，创两年新低。

卓创资讯 PTA 分析师安光分析指出，大宗商品市场气氛不佳和 PX、PTA 供应充足是此次 PTA 下行行情的主要原因。预计 8 月 PTA 月度产量约为 622 万吨，创历史新高，同时 PTA 库存可能累积约 35 万吨。

目前，公布的 9 月 PTA 检修计划涉及华东 120 万吨和东北 220 万吨，其他停产装置多为长期停产产能，因此 PTA 供过于求的预期仍然较强，给 9 月市场带来一定压力。

PTA 是聚酯的上游原料，其价格波动影响整个产业链。PTA 产业链的上游主要包括醋酸和由原油加工而成的 PX，而下游主要用于生产 PET 纤维，其中民用涤纶长丝和涤纶短纤主要应用于纺织服装业，而涤纶工业丝主要应用于汽车领域。

卓创资讯数据显示，9 月 3 日，PTA 华东市场价格较 7 月 4 日下跌 1023 元/吨，跌至两年新低。本轮 PTA 行情下行趋势持续，缺乏阶段性反弹。2024 年 1~8 月，PTA 单月均价普遍高于 2019~2023 年同期均价约 500~700 元/吨，但这一趋势自 8 月份开始转变，8 月均价仅比 2019~2023 年同期高出约 300 元/吨。9 月初，PTA 日均价更是跌破了 2019~2023 年 9 月的均价底线。

安光分析认为，近期大宗商品价格总体下跌，市场气氛偏弱。根据卓创资讯有机化工价格指数，该指数以 11 类共数十个化工品价格为样本，目前已跌至年内低位区间。文华商品价格指数也跌至 2023 年 6 月以来的低点。在大宗商品市场普遍下跌的背景下，追涨杀跌情绪被放大，导致行情持续下行。

通惠期货也指出，今年三季度以来，受高温天气影响，终端订单不佳，PTA 需求表现疲软。8 月，随着蓬威、嘉通能源等装置重启，PTA 开工率逐步上升，叠加成本端表现不佳，PTA 价格下跌。

PTA 加工费也呈下降趋势。卓创资讯数据显示，截至 8 月 26 日，PTA 月均加工费为 338 元/吨，环比下跌 25%。尽管当前 PTA 月均加工费仍高于近年新投装置的理论加工费成本线，但早年投产的 PTA 装置已出现亏损。

安光表示，这是由于市场担忧 PTA 过剩压力加大，产业链利润整体下降。具体来说，6~7 月，PTA 月均加工费较高，叠加“金九银十”旺季预期，PTA 企业公布的 8~9 月检修计划较少，市场预计 PTA 库存累积，PTA 主力供应商持续出货，8 月 PTA 月均加工费跌至年内低点附近。

随着技术进步，PTA 行业向技术密集型、产业一体化方向发展。近年来，新增的 PTA 生产装置大多为 200 万吨及以上的规模，导致市场竞争愈发激烈。

安光指出，PX和PTA开工负荷过高，导致PX供给过剩、PTA供大于求，抑制市场信心，造成PTA行情下滑。本轮行情特点是PX、PTA普跌，PX加工费缩减，PTA加工费下跌，但仍高于新装置成本线。

若PX和PTA价格持续下降，PTA企业可能不会减产，导致PTA库存压力增加，市场看空情绪加剧。

通惠期货分析，历史数据显示，2013-2018年聚酯终端环保整治导致落后产能淘汰，PTA投产受政策影响放缓。2017-2018年，PTA加工费一度涨至2400元/吨。2019年后，PTA供给快速扩张，2021-2023年新增产能均接近800万吨/年，新产能技术工艺先进，成本优势明显，PTA加工费持续下降。

值得注意的是，华东地区270万吨PTA新装置预计2024年末投产，早于此前市场预期。若该装置如期于12月投产，其影响将提前至10-11月。一方面，这将强化中短期PX无新产能的产能错配优势，PTA新装置带来的产量增加将利空PTA加工费。

针对即将到来的传统旺季"金九银十"，通惠期货认为，尽管旺季临近，但需求端尚未走出低迷现状。下游需求好转带来的行情提振或低于市场预期。成本方面，受OPEC+退出减产和宏观经济衰退担忧的影响，原油看空情绪浓厚，对PTA价格的支撑有限。PTA加工费承压走弱，仍有下行空间。

安光表示，目前需求正在缓慢恢复。PTA加工费下跌也可能促使部分PTA装置非计划检修或减产。但PTA市场信心的恢复需要供需双重利好因素共振，才能促使PTA行情止跌回升。