拉涨还是高息？宽基ETF成交量释放新信号

红利回落后强势回归

7月15日收盘，三大股指仅沪指收红。银行股中，工农中建四大行均创历史新高，交行、北银等创年内新高。市场再次呼吁“买进银行股”。

整体交易不活跃，两市成交额6021亿元，较上个交易日缩减849亿元。北向资金净卖出29.4亿元。宽基ETF仍受关注。截至收盘，11只ETF成交额超10亿元，华泰柏瑞沪深300ETF成交额超44亿元。沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创板ETF成交额均有体现，重点资金分布较广。

重要会议正在进行，市场也在观望政策方向。有基金公司表示，中报业绩预告披露结束，短期市场对业绩定价的关注度将下降，转而关注会议政策。

高息红利再次“王者归来”

高息红利板块回调已持续一段时间。中证红利指数5月22日-7月12日跌幅近9%，红利低波指数同期下跌7.53%。7月15日，两指数涨幅分别为0.87%、0.96%。

红利板块中，红利国企ETF、银行龙头ETF涨幅居前，分别达1.31%、1.29%。

银行板块在今日行情中表现突出，中农工建四大行创历史新高，统计显示，超两成银行股创年内新高。

今年以来，银行板块巨头动作频频。上半年累计涨幅达17.02%，位居申万一级行业第一，高于能源股、黄金股，令市场意外。截至7月15日，年内银行指数涨幅达25.16%，仍遥遥领先。

低估值、高股息，基本面随着城投、房地产风险的化解而改善，成为资金真正的“避险”圣地。“买进银行股”依然有资金面支持。

对于高息调整原因和板块预期，金鹰基金表示，走弱更多反映经济放缓下对企业经营稳定性的担忧，部分方向业绩不及预期导致风格外溢，加剧回调幅度。其中仍有被错杀的高息方向值得配置，市场风偏较低仍有利于高息资产。

中证1000ETF再度放量

继7月9日后，中证1000ETF今日二度放量。截至收盘，三只规模较大的中证1000ETF成交额合计近48亿元，其中南方中证1000ETF成交额再度突破20亿元，仅次于沪深300ETF、上证50ETF和中证500ETF等核心大宽基ETF。

尽管有较大资金介入，受中小盘表现较弱影响，中证1000ETF跌幅超1%。

自6月21日沪深300ETF放量以来，主要宽基ETF成交额不定期放大，资金净流入持续增加。6月21日至7月12日期间，股票型ETF（不含QDII基金）合计资金净流入达810.75亿元。

统计局公布了上半年经济运行情况，官方表明，上半年我国经济表现平稳，转型升级稳步进行。但需要注意，当前外部环境复杂，国内有效需求不足，经济复苏仍需巩固。

创金合信基金首席经济学家魏凤春从投资角度解读称，内需不足仍是资产配置的基准。从上半年的投资逻辑来看，出海主题有数据支持，其未来取决于海外增长的可持续性，而国内股债表现与内需动力不足直接相关。

主导产业博弈持续，结论日渐清晰。房地产风险逐步减弱，但经济增长动力仍显不足，制造业，尤其是高端制造的投资和产值始终居高。

第三，以量换价与供需错配格局未变。量价齐升的行业受到投资者青睐，这一逻辑短期内仍成立，这对 2024 年全年的权益配置至关重要。

对于下半年的市场，基金公司密切关注三中全会的政策变化。金鹰基金指出， 6 月国内 CPI 和外贸数据显示经济疲态，基本面支撑偏弱。随着 7 月 15 日中报业绩预告结束，市场对业绩定价的关注将逐渐平淡，转而关注重要会议的政策导向。市场后续走势需待政策明朗，可能会出现新变化。

金鹰基金表示，配置上将关注短期价值风格，中期维持均衡风格，成长风格主要配置业绩有支撑的方向。后续政策关注也将加大对地产等方向的政策博弈。科技成长方面，除 AI 产业链外，还将关注半导体和军工招标进度对业绩预期的影响。

对于政策调整方向，魏凤春认为，财政政策重心在于兑现既有政策，出台新刺激政策的可能性不大；货币政策判断为价宽量紧。他指出，即使美国 9 月降息，我国央行也可能在之后降息，不会提前。

随着特朗普的支持率提升，国内机构提醒投资者，需从战略上关注“特朗普交易”。特朗普本次竞选提出的国内减税、增加关税、财政宽松和货币宽松的主张，可能改变过去五年的资产配置逻辑。若“特朗普交易”达成共识并付诸实施，可能会导致抱团策略瓦解，投资者需要重视因抱团瓦解造成的市场大幅调整。