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1.「2021智生活」首批入围名单出炉 邀你共同见证

由上海报业集团 | 界面新闻发起的【2021智生活】已于2021年4月正式启动。本次评选，通过榜单形式旨在甄选极具口碑、创新、成长价值的优秀3C品牌，鼓励、嘉奖为消费者创造价值的优秀企业，标榜他们对于人们智能生活进步所做的非凡贡献。

自评选启动以来，受到了来自业界、专家、媒体与消费者的广泛关注。通过界面数据库筛选以及企业自主申报，界面新闻筛选了36个赛道的360多家候选企业进入了网络投票环节。通过公开网络投票环节的消费者意见收集，每个行业票数靠前的企业将率先入围，并在下一阶段接受专家对其进一步的评审。

在消费者的大力支持、踊跃参与下，首批入围榜单已经产生，180多家企业脱颖而出，率先入围。

即日起，界面新闻将对首批入围名单予以公示，公示期间，欢迎消费者对入围企业进行监督。与此同时，未能首批入围的企业也无需气馁，【2021智生活】申报通道将持续开放至6月底，欢迎更多企业的申报与参与！终榜将于【界面新消费盛典】上公布。

【2021智生活】首批入围名单（*按首字母排序）：

1. 电视机：创维、海信、三星、索尼、小米

2. 音响：JBL、哈曼卡顿、漫步者、索尼、小米

3. 耳麦/耳机：beats、爱科技、华为、苹果、索尼、小米

4. 笔记本电脑：戴尔、华硕、华为、惠普、联想

5. 整机一体机：AOC、华硕、惠普、联想、苹果

6. 平板电脑：华为、惠普、联想、苹果、三星、小米

7. 相机：佳能、徕卡、尼康、松下、索尼

8. 手机：华为、苹果、三星、小米、一加

9. 冰箱/冰柜：海尔、美的、美菱、容声、西门子

10. 空调：奥克斯、大金、格力、科龙、长虹

11. 空气净化器：A.O.史密斯、戴森 、飞利浦、美的、小米

12. 除湿机：TCL、奥克斯、飞利浦、格力、美菱

13. 加湿机：大松、飞利浦、美的、小米、小熊

14. 电风扇：艾美特、海尔、美的、先锋、小米

15. 油烟机：方太、华帝、老板、美的、西门子

16. 电炒锅/电火锅/电饼铛/电煎锅/电煎锅：安家乐、格兰仕、九阳 、苏泊尔、小熊

17. 三明治炉/早餐机：灿坤、飞利浦、格兰仕、美的、小熊

18. 烤箱：博世、东芝、苏泊尔、西门子、小熊

19. 咖啡壶：BIALETTI、HARIO、德龙、飞利浦、小熊

20. 饮水机：安吉尔、奥克斯、北鼎、格力、海尔

21. 微波炉：大宇、方太、美的、日立、松下

22. 电磁炉：飞利浦、九阳、美的、苏泊尔、钛古

23. 榨汁机：奥克斯、韩国现代、杰玛特、克鲁伯、利仁

24. 豆浆机：徳玛仕、飞利浦、九阳、莱克、美的

25. 食品研磨机：格普、九品、荣事达、速尔、小熊

26. 洗碗机：博世、方太、海尔、华帝、老板

27. 洗衣机：TCL 、海尔、松下、西门子、小天鹅

28. 烘干机：艾美特、奥克斯、格力、海尔、美的

29. 热水器：A.O.史密斯、海尔 、林内、能率、万家乐

30. 吸尘器：戴森、德尔玛、飞利浦、海尔、小狗

31. 扫地机：360安心家庭、IRobot、科沃斯、米家、石头科技

32. 剃须刀：奔腾、博朗、飞科、飞利浦、米家

33. 吹风机：奔腾、超人、飞科、飞利浦、松下

34. 美容仪：Dr.Arrivo、Nuface、Silk'n、Tripollar、飞利浦

35. 电动牙刷：拜尔、飞利浦、欧乐b、松下 、素士

36. 按摩椅/器：BH、艾力斯特 、奥佳华、荣泰、志高

【评选流程】

4月初：报名启动

5月上旬：候选企业名单公布、网络投票开启

6月初：入围名单公布

6-7月：通过半年时间，对重点赛道深入宣传，招商

7月底：评委投票、投票统计

8月初：颁奖典礼

【2021智生活】企业申报通道

评选参与垂询，请联系 2021【智生活】评选组委会：

会务组：程女士 13636511963，chengxinyuan@jiemian.com

媒体组：钱女士 18017751658，qiancheng@jiemian.com

2.帮朋友规划的新建一居室公寓入住采购家电清单及解析

本文首发于什么值得买平台请关注本账号获取更多好文，作者：哈尔科夫

首先先说一下预设条件问题，这个事儿吧，基本上是因为我引起的，完全是因为一个半开玩笑办认真的话题，有人听了我的忽悠，去买了一套公寓~~~然后，回头说，房子都忽悠买了，你总得帮着给规划一下家电吧，毕竟你这家伙家电相对懂点。朋友不缺房子，只不过手头有点闲钱，本着接送孩子上学方便，顺道假期短租的想法搞了这么一套公寓。跟前面说的一样，征求我的意见，我的意见就是交通便利，不缺钱，可以搞一套，并且风险不太大，价格不算贵，精装修90万以内搞定。户型大概就是这个样子的。30多平米。出发点就是前面讲的，离着孩子学校比较近，平时可以临时住这里，接送孩子方便，公共交通车站就在附近。这就很不错了，放假期间可以用来作为民宿短租，反正不会亏钱。大体上跟朋友去咨询了一下，商用水电费，没有电梯费，只有物业费，物业费一个月不到200块。还是可以接受的。大体查了一下，今年的商业水价青岛本地应该是3.77元/m3，居民水价2.45元，实行阶梯价格。

非居民用水价格。

非居民用水，商住公寓应该是参照这个

电价参照这个吧，应该是个准的，居民电价是这个0.55，商业店照最高的0.76来算。(不过怎么听说一度要1块呢？如果真的按照1块收，那费用更不小。)

明年起青岛水价要变！附计费方式_水量

市南区、市北区、李沧区非居民用水分为三档实施累进加价， 第一档水量为不超过用水定额（计划）部分（含），执行规定的到户综合水价； 第二档水量为超过用水定额（计划）但不超过用水定额（计划…

www.sohu.com

去看看

商住房的使用水电成本要高于住宅是确定的，所以在选择家电上要考虑这个，毕竟有些东西还是用电大户。

户型大体上就是这样，基本等于一个套一水平。独立卫浴，厨房是在进门处。

这里需要说明一下，精装带电磁灶，油烟机没有，需要自己购置。

那个需要什么家电呢?

油烟机，冰箱，电视，空调，热水器，外加空气净化器。这都是必须的，小家电还有热水壶和电饭煲。

从油烟机来说，因为空间所限，尽可能要用小尺寸的，比如宽度75左右的。

计划是定苏泊尔的这个，因为尺寸合适75的宽度。侧吸的占地方也不大。其次为什么不用顶吸，家里目前用欧式顶吸，不是太好效果，侧吸另一边也用，效果比顶吸的好不少。这个活动价799左右没啥问题。面板清洁也比较容易。

电热水器是个用电大户，首选要一级能耗，虽然这个能耗厂家自己标的。我对万家乐的牌子印象还不错，我老妈在商场卖过万家乐的热水器，质量是没啥问题，当然了，那是燃气的，不错现在电的也不会差到什么地方去。这个东西讲真的，没有什么太深的技术含量，至于说为什么没有首选AO和本地某知名白电大牌。AO的价格比较贵，牌子之前，另外本地某知名大牌，我现在就用着，但是使用并不愉快。保修期8年，结果到第四年，然后毫无征兆，储水罐突然内胆爆裂，那个水哗哗的喷出来，幸亏卫生间没人，并且断了电，如果是通电，还是热水呢？最后叫来厂家售后，查看填表，说是质量问题，免费维修，没有这个停产型号，给换了个别的型号。。。固然售后服务好是不错，起码你产品质量也得差不多吧。 不要说没清理过里面镁棒啥的，在爆裂前几个月，刚找的售后来检查过，说不用换。内胆爆裂，就是材质有问题。所以再让我选，对不起，不买Y的了。

万家乐这一块一级能耗，容量略小，50L，俩人同时洗澡也够用。保质期也是6升级到8，足够。

海信(Hisense)100升单门冷藏微冷冻电冰箱迷你小型宿舍家用一级能效节能静音BC-100S/A599元

冰箱，因为这个地方就是平时孩子上学临时住，外加假期可能还要做短租民宿，没必要去花大价钱，自己家里都大冰箱，但是这个东西公寓没有还不行，所以买个单门的小冰箱凑合一下，

为什么买海信的，其实买容声的也可以的，反正都是一个公司，俩牌子，谁便宜买谁的。它家冷柜我用了一年多，也这么大体积的，还是很不错。所以我首推朋友买个这么个玩意儿，当摆设。

空调部分

富士通正1.5匹二级能效全直流变频壁挂式家用空调挂机ASQG12LMCA（白色）(KFR-35GW/Bpma)3579元京东

首选富士通1.5的二级变频机，为什么选这个，不选那个粗粮那个网红。首先，这个二级能耗的机器的1匹版本，家里有一台在用着，确实挺好用的，而且噪音低，用电量实打实的不搞。重点是外机体积比较小，容易安装，因为一般这个公寓楼的室外机安装位置设计不是太好，所以你要考虑安装便利性。至于说，富士通可能容易坏板子，买个延保，到8年就可以。 一百多块钱。这个机器我记得最低到了3200多。早先我买1匹版本的时候问过，当时机器用的是美芝的压缩机，现在的不知道。。。

松下大1.5匹二级能效直流变频柔湿制冷暖壁挂式家用空调挂机CS-DR13KM1/CU-DR13KM1（panasonic）3198元京东

或者是买松下的这个二级变频机，最低应该3000-3100左右，松下的优势就是自有牌子压缩机，但是严格来说，做工上，松下低端机可能还不如富士通的。不过日系牌子的总体还是很不错，用电量没啥虚标的问题。松下的再差能差到什么地方？

大金(DAIKIN)1.5匹3级能效变频J系列壁挂式冷暖空调白色FTXJ335RCDW3869元京东

如果不差钱，到时候可以推荐他买大金三级1.5的机器，这款最低貌似到了3400-3700区间，优势也是大金自有压缩机，别的不说，8年前买的大金1.8三级变频机，也就是

大金(DAIKIN)1.8匹3级能效变频S系列壁挂式冷暖空调(白色)FTXS346JC-W6149元京东

这一款的前一代机器（我感觉可能就是换了个内机壳子细节，连内外机模具都没改，应该就是同一款机器），7,8月俩月，连着热水器电视机电脑啥的，俩月390度电。。。所以看着三级能耗，还真不比某些国产牌子1.5的一级能耗用点多。 所以，不要迷信什么网红一千多的一级能耗，这东西都是厂家自己标的。

哦，忘了说了，使用面积是26m2，公寓公摊贼大。。。。快30%的公摊 。

空调就是三选一，具体还得看室外机的安装位置好不好安大尺寸的。

海信（Hisense）H55E3A55英寸超高清4KHDR金属背板人工智能液晶电视机丰富影视教育资源1799元京东

创维（SKYWORTH）55V2055英寸4K超高清15核HDR画质AI人工智能语音网络电视1899元京东

电视机，有这么个东西就可以，虽然1000多的55跟四五千的比肯定有差距。。。但是现在没几个人看这个东西。。。电视的摆设除了手机流媒体的兴起，更重要的是没有内容，各种垃圾网红剧以及僵尸脸毫无演技的演员，没什么看头，如果说看news,那更没什么看的，各个频道更是雷同。没这个东西还不行。但是同样我也不会买那种连设计研发制造都没有的网红牌子，知道点代工厂的水平，跟海信创维TCL差距还是比较明显的。海信创维的低端机都可以的，这东西用个三五年坏了也不心疼的。

洗衣机同样也不能少。

原则上用滚筒，最好带烘干功能的。

海信(Hisense)10公斤洗烘一体变频滚筒洗衣机智能烘干即洗即穿暖衣空气洗APP控制XQG100-TH1426FY3099元京东

先说一下选购带烘干的理由，第一个就是商住公寓，没有阳台晾晒的空间，所以你要是洗衣服啥的，还得有烘干的功能，其次就是容量要大，毕竟如果考虑有短租当做民宿，为了成本，你要考虑到床单被套清洗。这东西也不太好晒，尤其是没有晾晒的地方，所以选择带烘干功能的滚筒洗衣机是必然的。最高95度加温清洗，消毒问题也不是问题，所以不用担心交叉污染的问题，再不放心可以用衣物消毒剂。

至于为什么推荐海信的，不推荐松下或者西门子的，我得说说。并不是说松下的不好，这种非常住的公寓没必要花太多钱，况且用的电机貌似也是国产卧龙的，既然这样为啥不用国产的牌子呢，至于西门子的滚筒，成本跟松下的一样，04年前后我拆过一台，7.5KG的貌似，900转的，电机是斯洛伐克产的，700的是国产艾默生，至于十多年后的现在，一个是不了解，想必也不会给你用进口斯洛伐克的电机咯，况且卖的比松下还贵，品控不见得比松下更好，更没有买的必要了。海信的洗衣机，之前买的波轮DD电机直驱动的用了这一年多，还不错，噪音啥的都能接受，洗净度也还行，所以我给他推荐的海信的这一款，张大妈的历史记录，最低到1999左右，如果碰上618那种购买家电卡再送你多少卡，会更便宜的。

大金（DAIKIN）空气净化器家用加湿型KJ240G-R01(MCK38RV2C-W)白色999元京东

空气净化器，考虑到26m2的面积，还要差不多的，自己用也要注意，不能太过分便宜。找了找好点的牌子都一千多，松下，霍尼韦尔之类的都比较贵，结果发现大金的一款比较合适，价格只要999，查了下张大妈的历史价格，最低到了949，这个还可以，实用面积25m2，可以接受的。

格兰仕家用20升迷你小型平板加热微电脑操控微波炉预设菜单按重解冻智能预约P70F20CN3P-SR(W0)379元京东

美的（Midea）M1-L202B快捷微波炉平板加热一键启动多角度反射内胆20升379元京东

不需要太多功能，能加热烧烤足够，格兰仕和美的二选一即可。没选松下之类的，还是成本原因，况且，几百块的东西没有本质区别，除非几千块那种。

松下（Panasonic）3.2L电饭煲电饭锅2-4人备长炭厚锅智能烹饪可预约SR-DC106-N429元京东

电饭煲就选最便宜的松下就可以，就目前来看，国产的电饭煲，松下做的是最好的牌子之一。家里用的DG-103用了八年还用的好好地，确实很不错，至于某大妈的第二品牌电饭煲，算了吧，朋友买的，用了一年，内胆图层大块的掉，可能按大妈的说法，朋友可能配不上用她家的电饭煲，她家的电饭煲是没有问题的 ，哦，对了，朋友直接把大妈的电饭煲扔了，已经换了国产松下，并且说再也不会买大妈的小家电了~~

苏泊尔（SUPOR）电水壶热水壶1.7L全钢无缝双层防烫电热水壶304不锈钢烧水壶SWF17E13B109.9元京东

电热水壶没啥技术含量，建议买个全不锈钢或者硅硼玻璃的就可以，例如苏泊尔这种。不多说。苏泊尔的我不知道是怎样，但是很多牌子都是代工的，可能都是一个厂出的，只要不是杂牌子，买京东自营的大牌子就可以。

好了，这篇文章先说到这里，为什么推荐给朋友买这些，完全是出于成本，包括购买和使用成本综合以及准备交房的公寓的格局和使用面积来的，至于说为什么不推荐什么，这是我给别人的建议，我也有我的出发点的，不可能按照其他人想法来。空调优先就是大金和富士通，其次松下，三菱电机太贵，没考虑。另外不要纠结三级能耗这个问题，自己作为大金三级1.8变频机的老用户，起码对于日系的大金来说，三级能耗真不叫事儿，比一票虚标的1级用电还要少也是客观存在的。至于有人说我是不是日吹，你怎么看不重要，张大妈里日系牌子空调用户们最有发言权。另一个不选国产牌子空调以及三菱重工空调的因素就是这个电辅热加热，这个耗电巨大。压缩机制热不行才靠这个，虽然制热速度要更快。空调制冷是本分，如果制冷都不行，那就扔掉算了，制热才是看压缩机以及控制芯片和管路设计的指标。

大体花费，1万元左右，就是差别在空调上，基本上方案朋友认可，就看明年交房的时候，这些家电价格了，还会有变动，空调省钱角度就是富士通松下，如果大金那款能降到大妈的好价格，3600左右，那就买大金的，毕竟三级二级能耗差别不大，整体上大金的做的要比富士通和松下更好点，当然了，比不过三菱电机。。。

顺序就是大金>富士通>松下，不过总体来说，日系的不存在虚标能耗的问题。还是可以放心用。为什么敢这么说，连着我自己家，父母家以及亲戚家买的，大金的1.8P三级能耗变频空调装了4台，1.5的三级变频装了两台，2P变频柜机装了一台，外加富士通1P二级能耗挂机装了一台，用了这么多年，还是有发言权的，前俩月自己家的大金1.8P一天连续工作12小时以上，天天开，加上乱七八糟电器（电视开的很少，基本就是洗澡的热水器和电水壶），俩月390度的用电量，这个还是有说服力的。至于说我是不是X吹，问问张大妈里日系变频机的用户就知道我有没有胡说八道。这三个牌子的空调优缺点也说了，看自己需求。至于说为什么电费低，还有一个条件，我都是设定在26-27度，并没有太低，大金的制冷速度快，很快达到这个温度，转到低频工作，所以基本上耗电就很少了。这说明一个问题就是大金的压缩机好，外加控温精度做的好，变频控制器控制的精准。只不过，还得承认，如果不差钱，还是买三菱电机的更好些，如果土豪，那就买松下的进口机型，那个更牛X。貌似是VE系列？记不清了。

多说无益，点到为止，这套方案完全是针对户型和面积弄出来的，还要考虑能不能塞进门去，如果仅仅是靠价格的云评测云方案，还有更好的方案，问题就在于，你定出了方案，门子和空间不允许，那有什么用嘛？希望这个我推荐给被我忽悠买了公寓的朋友的家电置备清单能对买了和准备买类似户型公寓的朋友有所参考帮助，谢谢。

3.六大券商周二看好的六大板块

通信行业：800G蓄势待发 光模块反弹行情值得期待

类别：行业 机构：华安证券股份有限公司 研究员：张天 日期：2021-06-21

本周观点

1)OFC2021 新品层出不穷，800G 蓄势待发。OFC2021 近期落幕，主流光通信厂商如Intel、Finisar、旭创、光迅、新易盛等均展示了800G 系列光模块。同时海外光芯片公司展示了面向800G 的高端芯片产品，传统方案或仍将在800G 时代占有一席之地。我们认为800G 光模块技术路线愈加清晰，800G DR8 和2*FR4 最具主流潜力。

2)数据中心光模块市场成长高、规模大。到2026 年，全球光模块市场规模或成长为145 亿美元，整体复合增速10.4%，其中数通占比近一半，且平均增速高于整体市场。此外，硅光模块将在400G暂露头角，在800G 产生影响力并在1.6T 成为主流之一。

3)电信&数通共同修复，下半年光模块行情或有不错表现。今年以来，光模块板块行情总体趋势向下，相较于业绩原因，我们认为估值方面的调整因素更大，当前市场存在三个预期差，市场或在下半年迎来电信数通共振修复。我们认为行业成长属性并未破坏，当前时点仍是布局优秀公司性价比最高的时期。

行情回顾

上周，通信(申万)指数上涨1.99%，跑赢沪深300 指数4.33pct，在申万一级行业指数中表现排名第3。板块行业指数来看，表现最好的是芯片，涨幅为8.74%，网络可视化和IDC 表现最差，跌幅分别为1.23%和0.11%；板块概念指数来看，表现最好的是车联网，涨幅为4.54%，表现最差的是RCS，跌幅为1.64%。

产业要闻

1)继华为后，极狐再联手百度 Apollo 共研无人驾驶。2)意法半导体与Metalenz 合作研制开创性消费、汽车和工业光学传感器，有望年底前准备量产。3) IDC：2021 年第一季度中国智能家居设备市场出货量为4699 万台，同比增长27.7%，预计2021 年中国出货量2.5 亿台，同比增长21.1%。4)小米增持激光设备厂商镭明激光，目前厂商已完成B 轮数亿元融资。5) FCC 计划进一步限制华为中兴，撤销对5 家中企设备的现有授权。

公司公告

1)深桑达A：子公司中国系统已中标“长沙县新型智慧城市项目”，中标金额4 亿元。2)共进股份：发布关于5%以上股东减持股份计划公告，即：汪大维先生拟减持不超过919.54 万股，占公司总股本1.19%；唐佛南先生拟减持不超过919.54 股，占公司总股本1.19%。3)平治信息:

发布多项中标公告，子公司深圳兆能中标智能办公会议服务采购项目，中国移动2020 年至2021 年智能家庭网关产品集中采购，2020 年至2021 年GPON-双频WIFI6 智能家庭网关产品采购框架协议。4)百邦科技:公司回购部分公司股份用于员工持股计划或股权激励，本次回购的总金额不低于人民币2,500 万元(含)且不超过人民币5,000 万元(含)。

5)天孚通信:以公司现有总股本2.17 亿股为基数，向全体股东每10 股派6 元人民币现金，同时，以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股。

运营商集采招标统计

1)迅特、欣诺通信、瑞斯康达、科衡信息中标上海移动无源波分设备集采。2)中国电信变更GPU 型服务器(I 系列)中标候选人，最后的中标候选人分别为，浪潮、紫光华山和烽火通信。3)中国移动1.114 亿张超级SIM 卡产品集采：天喻、恒宝等8 家中标。4)中国移动5G 云小站研发采购，项目总预算240 万元。5)三运营商联合启动2021 年三网消息合作引入项目公开招募，招募划分为3 个大方向，共6 个子方向(移动通道：行业短信&视频短信；联通通道：行业短信&数字短信；电信通道：

行业短信&多媒体消息)。

投资建议

OFC2021 主流光模块和光芯片公司相继推出新品，明确了800G 升级的时间节点和主流技术路线，数据中心光模块行业速率持续迭代，长期成长属性确定。我们认为数字化智能化时代，数据中心流量的持续爆发带来了光模块持续迭代的需求。800G 技术路线的明确标志着400G 即将规模放量，今年数通400G 全球规模或达9 亿美元，国内厂商将持续享受主要份额。

1)100G 光芯片的问世意味着800G 时代传统方案仍将占有一席之地，并有望随着规模效应的体现与硅光方案形成成本竞争力，建议关注数通光模块龙头中际旭创、新易盛、光迅科技。

2)硅光方案具有功耗和成本方面的优势，并有望在2025 年渗透率超过一半，产业链逐渐成熟。800G 客户认证窗口期的打开将给新晋厂商格局重塑机会，我们建议关注硅光模块布局领先的公司，尤其是400GDR4 和400GFR4 取得突破的公司(技术路线具有传承性)，例如博创科技、剑桥科技。

3)800G 光模块单光路速率高达100G 或200G，对光纤耦合、Mux/DeMux、光引擎封装等提出更高要求，上游光引擎、无源器件以及硅光芯片配套产品具有良好市场机遇，建议关注天孚通信、腾景科技、仕佳光子。

风险提示

云厂商资本开支不及预期、芯片产能有限影响部分光模块公司供应链、中美科技摩擦影响供应链稳定性。

公用事业行业：水电联合调度增益几何？

类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：郭丽丽/杨阳/王茜 日期：2021-06-21

本周专题：2021 年为水电投产大年，具有强调度能力的大型水电陆续实现投产，电站投产带来的流域“联合调度”成为行业的一大关键变化。何为“联合调度”？“联合调度”将为电量、电价带来哪些具体的边际变化？

本周我们就水电“联合调度”问题进行解读及测算。

核心观点

何为水电联合调度？

除常规的装机增长外，“联合调度”为水电公司的另一大重要成长维度，所解决的问题为水电发力的季节与年际波动。水电的联合调度，定性来看即通过调节库容：(1)丰水期“蓄水”而降低流量，从而实现弃水减少；(2)枯水期“放水”而增加流量，从而实现电量增发。在合理的联合调度下，水流与发电需求及发电能力可实现更好匹配。

水电联合调度意义何在？

意义一：电量增发。以长电为例，2012 至2014 年向溪电站各机组陆续实现投产后，三峡和葛洲坝丰枯发电比例呈明显降低走势，发电量季度波动一定程度得到平滑，且整体利用小时趋势向上。目前长江流域水库“四库联调”，年节水增发电量近100 亿千瓦时，在乌东德、白鹤滩全面投产后，“六库联调”有望增加年发电量约300 亿千瓦时，相较“四库联调”再提供200 亿度增量。对于雅砻江而言，两河口投产将实现三大水库联运，是全国大江、大河中调节性能最好、电能质量最优的梯级水电站群之一，有望带来雅砻江以下梯级电站超100 亿度的电量增发，以及金沙江及长江流域电站近70 亿度的电量增发。

意义二：电价抬升。部分流域在不同月份、不同时间段电价存在差异，发电丰期、用电谷期在“供大于求”逻辑下电价有下浮，发电枯期、用电峰期在“供不应求”逻辑下电价上浮。以四川省为典型代表，上网侧仅有丰枯电价政策，电价差异可达64%；销售侧叠加了峰谷变化，电价差异可达2.3 倍。联合调度由于缩小了水电丰枯发力差异，或将一定程度带来平均电价的抬升。我们以四川丰枯电价政策为基础进行测算，若联合调度带来平枯期电量占总发电量比重抬升10 个百分点，则加权平均上网电价抬升幅度约4.2%；若电量占比提升20 个百分点，则电价抬升幅度可达8.5%。

投资建议：水电联合调度大时代开启

水电联合调度的大时代开启在即，水电企业有望受益于联合调度带来的电量增发及电价增益。叠加投产带来的稳健装机增长，以及水风光互补模式的持续推广，水电标的成长性逐步凸显。中长期看，在盈利稳健、现金流充沛、股息高等属性下，水电标的相对价值将不断提升。短期来看，根据最新的5 月能源生产数据，单月水电发电量956 亿千瓦时，同比增长12.1%，相较整体发电量增速高出4.2 个百分点，5 月来水或已出现修复，我们维持行业“强大于市”评级。具体标的方面，建议关注【川投能源】【国投电力】【长江电力】【华能水电】等。

风险提示：联合调度效果不及预期的风险；电站投运进度不及预期的风险；相关假设不成立导致结论偏差的风险

建筑行业：基建投资稳步增长 后续投资规模值得期待

类别：行业 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏多永 日期：2021-06-21

行业及政策动态

1)2021 年6 月16 日，国家统计局，1-5 月份，全国固定资产投资193917 亿元，同比增长15.4%；比2019 年1-5 月份增长8.5%，两年平均增长4.2%。

其中，民间固定资产投资112472 亿元，同比增长18.1%。从环比看，5 月份固定资产投资增长0.17%。第三产业中，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长11.8%。其中，水利管理业投资增长15.4%；公共设施管理业投资增长8.7%；道路运输业投资增长10.6%；铁路运输业投资增长7.1%。

本周行情回顾

本周(6.15-6.18)建筑行业(申万建筑装饰指数)涨幅为-1.36%(HS300 为-2.34%)。

本周行业涨幅前5 为杭州园林(24.04%)、美晨生态(+21.74%)、华凯创意(+12.54%)、中国化学(+11.89%)、中达安(+10.74%)；本周行业跌幅前5 为延华智能(-12.50%)、中材国际(-10.44%)、永福股份(-9.99%)、富煌钢构(-7.82%)、东易日盛(-7.51%)。

从行业整体市盈率来看，至6 月18 日建筑装饰行业市盈率(TTM，指数均值整体法)为8.11 倍，相比上周有所下降。行业市净率(MRQ)为0.83，较上周有所下降。当前行业市盈率(TTM)最低前5 为中国铁建(4.12)、中国建筑(4.19)、中国中铁(4.58)、延长化建(4.66)、腾达建设(4.81)；市净率(MRQ)最低前5 为中国交建(0.49)、中国铁建(0.53)、美尚生态(0.59)、中国中铁(0.60)、中国电建(0.61)。

本周建筑装饰行业(SW)周涨幅 -1.36%，高于深证成指(-1.47%)、上证综指(-1.80%)和沪深300(-2.34%)本周表现，周涨幅在SW 28 个一级行业中排于第11 位。本周建筑行业共有29 家公司录得上涨，数量占比22%；本周涨幅超过行业指数涨幅(-1.36%)的公司数量59 家，占比43%，本周建筑行业录得上涨公司家数和周涨幅超过行业涨幅的公司家数较上周均有所下降，行业排名较上周(第14 位)上升3 位。

从本周涨幅结构来看，本周园林工程板块标的杭州园林(+24.04%)和美晨生态(+21.74%)分别位于板块第一和第二位；装修装饰板块标的共有两家公司涨幅位居板块前十，分别为华凯创意(+12.54%)和名家汇(+4.50%)；位于板块第四位的为化学工程板块标的中国化学，涨幅为(+11.89%)；水利工程板块标的粤水电(+4.47%)本周位于板块中第八位；其他专业工程板块标的中达安(+10.74%)和中化岩土(+7.02%)本周涨幅均超过7%；房建设计板块标的同济科技(+4.13%)和杰恩设计(+3.95%)本周涨幅均超过3%。

本周政策/要闻解读

本周6 月16 日，国家统计局发布1-5 月份国民经济运行数据，1-5 月份，全国固定资产投资(不含农户)193917 亿元，同比增长15.4%；比2019 年1-5 月份增长8.5%，两年平均增长4.2%。从环比看， 5 月份固定资产投资( 不含农户)增长0.17%。

1-5 月，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长11.8%。其中，水利管理业投资增长15.4%；公共设施管理业投资增长8.7%；道路运输业投资增长10.6%；铁路运输业投资增长7.1%。

从当月增速来看，2021 年5 月基建投资(不含电热气水)增速为-2.46%,5月当月狭义基建投资同比下滑或由于2020 年5 月基建投资基数较大所致，2021 年5 月基建投资比2019 年5 月增长5.26%(我们计算2020 年以来基础建设单月投资增速分别为2020 年1-2 月-30.3%、3 月-11.05%、4 月2.31%、5 月8.29%、6 月6.80%、7 月7.89%、8 月3.97%、9 月3.16%、10 月4.37%、11 月3.54%、12 月-0.06%、2021 年1-2 月36.6%、3 月25.29%、4 月2.56%、5 月-2.46%)。

分项来看，1-5 月道路运输业累计投资同比增速达10.60%，较2019 年1-5月投资完成额增长7.39%，从当月增速来看，2021 年5 月投资同比增速为-3.11%，较2019 年5 月投资完成额增长11.82%，(我们计算2020 年以来道路运输业单月投资增速分别为1-2 月-28.9%、3 月-7.29%、4 月7.02%、5 月15.1%、6 月10.83%、7 月10.44%、8 月5.70%、9 月3.66%、10 月0.74%、11 月-2.22%、12 月-2.15%，2021 年1-2 月30.70%，3 月22.27%、4 月2.89%、5 月-3.11%)； 1-5 月铁路运输业投资同比增速为27.50%，较2019 年1-4 月投资完成额增长7.10%，从单月投资来看，5 月份铁路运输业投资同比下滑28.25%(我们计算2020 年以来铁路运输业单月投资增速分别为1-2 月-31.70%、3 月-24.95%、4 月8.51%、5 月7.39%、6 月34.85%、7 月17.51%、8 月12.35%、9 月-6.02%、10 月-6.22%、11 月-9.57%、12 月27.05%，2021年1-2 月52.90%、3 月81.26%、4 月-23.16%、5 月28.25%)。1-5 月水利管理业投资增速为15.40%，较2019 年1-5 月投资完成额增长13.09%,从当月增速来看，2021 年5 月投资增速为-2.86%，较2019 年5 月投资增长了3.68%(我们计算2020 年以来水利管理业单月投资增速分别为1-2 月-28.50%、3月-2.05%、4 月8.42%、5 月6.73%、6 月6.33%、7 月17.49%、8 月-10.42%、9 月-1.06%、10 月17.72%、11 月6.24%、12 月19.15%，2021 年1-2 月47.20%、3 月39.84%、4 月-1.71%、5 月-2.86%)。1-5 月公共设施管理业投资增速为8.70%，增速较1-4 月有所放缓，投资完成额占基建投资总完成额(不含电热气水)比重超过40%，单月投资增速上，5 月份投资同比增速为-2.65%，较2019 年5 月投资增长了2.48%。根据发改委发布信息，2021 年，国家发改委将安排中央预算内投资20 亿元，支持体育公园、全民健身中心、公共体育场、社会足球场、健身步道、户外运动公共服务设施等6 类项目建设， 公共设施管理业投资进度有望持续推进。

目前各地积极推进交通、能源、水利等重大工程项目和信息网络等新型基础设施建设， 基础设施投资恢复至2019 年同期水平以上。随着国内经济持续稳定恢复，投资项目要素保障不断加强，投资先行指标积极向好。根据国家统计局公布信息，一季度，从新开工项目看，新开工项目计划总投资增长29.3%，高于全部投资3.7 个百分点。4 月份，发改委共审批核准固定资产投资项目12 个，总投资873 亿元。其中审批11 个，核准1 个，主要集中在交通、信息化等行业。5 月份，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目5 个，总投资749 亿元， 主要集中在交通、电力等行业。

根据国家统计局发布内容， 1-5 月份， 新开工项目计划总投资同比增长9.0%，两年平均增速为8.4%，比1-4 月份提高0.9 个百分点。投资到位资金同比增长20.5%，高于投资增速5.1 个百分点；两年平均增速为8.1%，比1-4 月份提高0.5 个百分点。5 月份，中国制造业采购经理指数为51.0%，景气度继续高于2019 年和2020 年同期；建筑业商务活动指数为60.1%，比4 月份高2.7 个百分点，上述指标均为投资后续增长提供有力支撑。

在资金供应上，财政部下达的2021 年新增地方政府债务限额为42676 亿元。其中，一般债务限额8000 亿元，专项债务限额34676 亿元。5 月，各地组织发行地方政府债券8753 亿元，其中，新增地方政府债券5701 亿元(一般债券2181亿元，专项债券3520 亿元)；再融资债券3052 亿元(一般债券2048 亿元，专项债券1004 亿元)。2020 年我国发行地方政府债券6.44 万亿元，其中专项债4.14 万亿元，新增债券4.55 万亿元。2021 年安排新增地方政府债务限额4.27 万亿元，其中一般债务限额8000 亿元、专项债务限额3.47 万亿元，1-5 月共发行5840 亿元，下半年发行进度或将显著加快。2020 年受疫情冲击，基建政策和财政政策加码，地方政府专项债限额和发行大幅增长，基建投向领域占比大幅提升，2021 年专项债限额仍处于较高水平，地方政府债券发行为基建投资提供充足的资金支持，考虑到专项债的投资效用的时滞性， 2021 年我国基建投资值得期待。

自2020 年起，我国稳增长、补短板效果显著，建筑国企基本面持续改善，市场占有率持续提升，新签订单加速增长。2021 年建筑行业投资逻辑已经从政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、行业回暖和业绩提速将是建筑行业行情演绎的主要逻辑，2021Q1 业绩快速提升，全年业绩释放有望提速。

根据各地政府官方消息，目前全国大多数省市2021 年重点建设投资计划包含基础设施、民生改善、科技创新等多个项目领域。其中部分省市公布了投资计划金额规模，北京、广西、云南、内蒙古、河北、陕西、江西等省份投资金额均超过万亿元。2021 年以来，我国重大项目密集开工，在2020 年同期低基数基础上，2021 年一季度基建投资增速和交通固定资产增速如期回升，全年投资增速可期。随在建、新建项目的密集开工及各省市重大项目计划落地，优质基建企业业绩和订单有望得到同步提升。

在企业订单方面，根据已经公布2020 年新签订单的8 家基建央企数据，全年新签订单均实现同比正向增长，其中中国建筑、中国电建、中国中冶、中国化学、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝新签订单同比增速分别为11.50%、31.50%、29.45%、10.55%、27.28%、20.40%、10.59%和7.61%，8 家央企合计新签订单同比增速为23.91%。

我们重点跟踪的5 家基建地方国企中，多家企业实现2020 年累计新签订单的同比正向增长，包括隧道股份(+11.30%)、山东路桥(+128.92%)、安徽建工(+18.64%)、上海建工(+7.19%)。

2021Q1，建筑国企新签订单持续强劲，央企板块8 家央企合计订单同比增长44.09%， 其中中国中冶( +60.70%)、中国交建(+80.30%)、葛洲坝(+132.74%)、中国建筑(+33.60%)、中国铁建(+34.89%)新签合同额高增。重点跟踪的5 家地方国企合计新签订单同比增长87.59%。

本周部分央企公布1-5 月新签订单数据，其中中国中冶(+45.0%)、中国电建(+22.67%)、中国化学(+12.57%)新签订单维持同比正向增长。

上述建筑国企订单快速增长，2020 年和2021Q1 业绩表现出色，基本面持续改善，助力未来业绩释放。

从基金持仓角度来看，自2012 年起，除2012Q1~2013Q2、2016Q3 和2017Q1 建筑行业出现了较为明显的超配外，其余时间建筑行业均呈现低配状态，2021 年低配状态仍在延续。

目前，随疫情有效控制，全球经济回暖，国内基本面稳定，经济持续修复，有望带来需求提升，对顺周期形成利好，建筑行业估值较低，建筑国企估值更低，尤其是中国建筑、中国中铁、中国铁建等估值均在6 倍以内，当下低估值基建板块配置价值凸显。

根据前期所下发的十四五建设相关文件和中央经济工作会议基调，基础设施建设仍将为未来十四五规划建设的重要内容之一，投资结构将不断优化，投资空间持续拓展，主要建设领域包括“两新一重”重大工程、城镇化建设、区域一体化、生态园林建设等，基础设施、市政工程、农村建设和民生保障等多个领域补短板仍待加快需求， 目前基建补短板趋势仍将持续，传统基建和新基建均将体现重要作用。1)基建央企、地方区域龙头、园林、装修装饰龙头和优质勘察设计企业未来将受益新老基建的稳步推进。中长期来看，建筑行业需求趋于稳定，各领域优质龙头市占率提升程度或更加显著。2)除各传统基建工程领域外，新基建的推进将为布局新兴业务领域的企业带来新的业绩增长点和估值提升，目前建筑行业多家上市公司，已相继布局智慧交通、智慧城市、IDC 等新兴领域，目前仍处于研发探索阶段和框架建设阶段，部分企业承接了智慧化相关的课题研究及示范项目，建议关注：布局智慧交通领域的中设集团、苏交科，布局智慧建筑、智慧城市建设的新城市，布局IDC 领域的中装建设等。3)在装配式建筑领域，我们认为在碳达峰和碳中和目标背景下，以混凝土结构和钢结构为主要形式的装配式建筑领域将持续充分受益行业景气度的进一步提升和需求释放，有望成为碳中和目标下的重要发展领域推荐装配式建筑设计龙头华阳国际和钢结构工程龙头精工钢构。

2021 年六稳六保基调仍将持续，将持续积极扩大国内需求，加强新型基建投资力度，实施城市更新行动，推进老旧小区改造。在财政和货币政策方面，2021年将科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间，我国积极的财政政策仍要提质增效、更可持续，保持适度支出强度，增强国家重大战略任务财力保障，同时抓实化解地方政府隐性债务风险工作。未来随信贷需求持续增加，且2020 年所发行地方政府专项债有望在2021 年更好发挥落地作用助力基建投资和经济增长。

我们判断2021 年基建投资的方向依然是新型基建，同时实施城市更新行动，推进老旧小区改造，预计基建投资具有持续性，全年基建投资稳中有升可能性较大。

投资观点

2017 年以来，随着金融去杠杆力度加强和基建投资增速的放缓，建筑行业迎来了史上最为漫长的调整，2016-2020 年建筑装饰行业指数(申万)(801720.SI)分别下跌0.44%、6.26%、29.27%、2.12%、7.92%。随着建筑行业的深度调整，建筑业成为低预期、低估值、低配置的“三低”行业。2020 年以来，受疫情影响和冲击，中国经济的发展亟需扩大内需，加大投资力度，实现“六稳”和“六保”的政策目标。2021 年，我们认为建筑行业投资逻辑将由政策驱动向基本面驱动转变：(1)经济回升是大概率事件。2021 年我国GDP 预期目标设定为6%以上，中国经济回升并不意味着政策“急转弯”，积极的财政政策和稳健的货币政策不仅助力经济回升，也有助于建筑行业估值提升。(2)基建投资有望保持较快增长。基建投资在“两新一重”、专项债、经济回升等带动下，尤其是2020 年上半年的低基数基础上，2021 基建投资有望实现较快增长，为行业发展提供良好机遇。(3)建筑上市公司业绩有望提速，经济回升、基建增长将带动建筑上市公司业绩提速，尤其是央企、区域基建龙头、钢结构上市公司等确定性最强，园林、装饰、设计和装配式类公司业绩弹性大。

我们认为行业投资逻辑已经从政策驱动向基本面转变，经济回升、行业回暖和业绩提速将是建筑行业行情演绎的主要逻辑，我们判断2021 年低估值、高增长的确定性板块和业绩弹性较大的公司将得到机构的认可，看好大建筑、区域基建龙头、装配式建筑和钢结构的板块配置机会和设计、装饰、园林等业绩弹性大、确定性强的上市公司投资机会。建议关注如下标的：

(1)大建筑央企，中国建筑、中国中冶、中国铁建和中国交建。

(2)区域基建龙头，安徽建工和山东路桥。

(3)装配式建筑及钢结构上市公司，华阳国际、东南网架、精工钢构。

(4)弹性品种，东珠生态、中装建设、华设集团、地铁设计。

风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP 推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

业绩提速将是建筑行业行情演绎的主要逻辑，我们判断2021 年低估值、高增长的确定性板块和业绩弹性较大的公司将得到机构的认可，看好大建筑、区域基建龙头、装配式建筑和钢结构的板块配置机会和设计、装饰、园林等业绩弹性大、确定性强的上市公司投资机会。建议关注如下标的：

电新行业：光伏产业链价格有望下调 锂电材料供需高景气持续

类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨敬梅 日期：2021-06-21

硅片价格有所松动，未来产业链价格有望下调。本周硅料成交价格仅增长0.4 元达217.2 元/kg，目前硅料涨幅不断收窄，价格基本见顶。相应硅片厂商报价也有小幅回落，M10 价格下调至6.05 元/片，同比下调0.05 元/片；同时隆基股份报价依然维持25 日较低水平。此次硅片价格调整虽然降幅不大，且仍然在高位，但与5 月硅片总体涨价24.7%~28%的情形相比，仍释放出了硅片价格高位松动的信号。由于涨价导致下游电池片利润空间几乎被挤压殆尽，电池片和组件开工率不断降低，需求支撑不足，预计未来产业链价格有下降的可能性。推荐隆基股份(601012.SH)、迈为股份 (300751.SZ)、中信博(688408.SH)、固德威(688390.SH)、阳光电源 (300274.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)、通威股份(600438.SH)、晶盛机电 (300316.SZ)、福莱特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、爱旭股份 (600732.SH)、中环股份(002129.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)。

锂电材料产量环比提升，电车需求高景气持续。据真锂研究数据，21 年5月国内三元正极产量3.2 万吨，环比+16.5%，同比+138.6%；磷酸铁锂正极产量2.7 万吨，环比+14.3%，同比+167.7%；人造石墨产量4.1 万吨，环比+5.6%，同比+117.3%；湿法隔膜出货量4.1 亿平米，环比+5.8%，同比+148.1%；电解液产量3.1 万吨，环比+7.0%，同比+100.5%。据保监会数据，5 月新能源乘用车上险量18.0 万辆，同比+176.1%，环比+6.7%。21 年1-5 月新能源乘用车上险量78.4 万辆，同比+254.2%。新能源车需求及锂电四大材料排产环比持续提升，产业链供需两旺状态预计持续。推荐欣旺达(300207.SZ)、嘉元科技(688388.SH)、科达利(002850.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、宏发股份(600885.SH)、鹏辉能源(300438.SZ)。

广东省海风补贴落地，看好海上风电未来发展。近日，广东省印发《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展的实施方案》，方案提出自22 年起将对省管海域未享受国家补贴的项目进行投资补贴，补贴标准为22-24 年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500/1000/500 元。此外方案还提出到21 年底，全省海上风电累计建成投产装机容量达400 万千瓦；到25 年底力争达到1800万千瓦，在全国率先实现平价并网。海风国补退坡背景下，地补及时落地叠加对海风发展的大力支持，有望助力海上风电项目开发向平价平稳过渡。推荐日月股份(603218.SH)、天顺风能(002531.SZ)、明阳智能(601615.SH)、东方电缆(603606.SH)、中材科技(002080.SZ)、金风科技(002202.SZ)。

风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、供应链短缺风险等。

证券行业：龙头地位稳固 差异化发展初见成效

类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：林媛媛 日期：2021-06-21

中证协发布2020 年证券公司经营业绩指标排名，龙头效应仍显著，而特色化券商也能深耕细分市场跻身行业前列。市场风险偏好或持续走高，利于板块继续上行，推荐中信证券、华泰证券、东方财富。

龙头券商地位稳固，专业化赛道亦能出彩。据中证协发布的2020 年券商经营业绩排名：1)行业盈利能力持续改善，全行业ROE 为7.82%，同比提高 1.58 个百分点，11 家券商突破10%，其中东方财富与中信建投超过15%。2)注册制改革、财富管理转型、资本市场机构化趋势凸显：股票主承销收入同比增长115.25%，代销金融产品收入同比增长188.63%，代理机构客户买卖证券交易额同比增长557.65%。相应业务领域呈现显著的头部效应，中信证券、中信建投承销保荐业务优势地位稳固；中信证券实现代销金融产品收入20 亿元，代理机构客户买卖证券交易额51.8万亿元，大幅领先其他券商(第二名为中信证券的一半左右)。3)部分非头部券商的特色化打法见效，如东方证券资管收入位列榜首；国金证券承销保荐收入排名上升6 位至第10；开源证券财务顾问收入排名行业第8。3)行业信息技术投入金额同比增长21%，占2019 年营收的7.47%，华泰证券投入金额最高，占收入比例以11%位列第四。

《禁入规定》修订坚持从“严”的执法主基调。为贯彻落实新《证券法》

和新《行政处罚法》等上位法规定，证监会修订《证券市场禁入规定》，7 月19 日起施行。主要修订包括：1)将市场禁入类型分为身份类禁入和交易类禁入(此类为新《证券法》新增)两类；2)明确交易类禁入的定义、适用规则和5 年上限，并为了做好政策衔接对7 类情形作出除外规定；3)完善市场禁入对象和适用情形，明确将信息披露严重违法造成恶劣影响的情况列入终身禁入市场情形，明确交易类禁入适用于严重扰乱证券交易秩序或者交易公平的违法行为。与此前的退市新规、券商白名单等政策规定相同，本次修订是对资本市场违法违规行为“零容忍”要求的进一步落实，旨在强化对上市公司、中介机构等市场主体的监管，以实现资本市场健康发展的长期目标。

坚定看多券商，仍有提升空间。在通胀高点临近、货币政策稳健取向不变的预期下，市场风险偏好或持续走高，利于板块上行。板块市净率低于历史中枢水平，仍存估值修复空间。行业趋势支持大券商和财富管理特色券商估值中枢持续上升：一方面，监管政策向头部倾斜、资本市场日趋机构化、券商各项业务转型对综合实力提出更高要求，行业集中度将趋势性上升；另一方面，居民财富“搬家”为财富管理业务带来广阔的市场空间，在券业财富管理转型的大趋势下，代销业务(渠道端)和公募基金(产品端)优势突出的特色券商有望获得更多份额。推荐龙头中信证券、华泰证券、东方财富；财管特色券商中，看好兴业证券和广发证券。

政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。

传媒行业：长看直播电商产业链核心标的 把握短期主题机会

类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：方光照 日期：2021-06-21

618 收官，京东、抖音等平台增长亮眼，长期布局直播电商产业链核心标的京东发布的数据显示6 月1-18 日订单口径下的GMV 超过3438 亿元，较2020 年“618”的2672 亿元增长27.7%，亦超过2020 年“双11”的2715 亿元；壁虎看看发布的抖音618 好物节数据显示：618 期间累计直播时长达2852 万小时，累计直播点赞769 亿次，GMV 排名TOP50 的主播总GMV 达40.08 亿元，破亿主播的累计销售额达16.3 亿元，平均每位主播GMV1.8 亿元；值得买公布的618数据显示：GMV 同比增长27%，精选爆料同比大增110%，短视频日均发布量同比提升74%，子公司星罗618 期间累计GMV 达7.47 亿元。我们认为， 2021 年618 购物节或首次没有实施平台“2 选1”，对京东等电商平台后来者带来了增量；而互动频次说明抖音强调的兴趣电商定位在618 期间进一步强化，考虑到抖音以品牌孵化为重点、店铺自播为主流，其618 期间头部主播GMV 的进一步提升，也体现其对于主播的吸引力增强；围绕抖音电商产业链布局的星罗GMV 大幅增长(星罗2020 全年GMV 仅17 亿)亦体现抖音电商对产业链各方的拉动力。当前直播电商仍处于加速赛道，尤其是抖音、快手加快自身闭环建设，并形成兴趣电商、信任电商的差异化定位之后，借助于时长和粘性相较于传统电商的优势，有望给电商带来增量的同时，自身在电商市场的渗透率不断提升。由于以品牌为核心搭建电商体系，抖音对产业链的拉动或更多体现在代运营层面；而快手依然更强调私域和主播、用户间的信任，其扶持计划或使得更多中长尾MCN机构脱颖而出。我们建议618 之后以中长期视角布局直播电商产业链核心标的，重点推荐值得买、姚记科技、壹网壹创，受益标的包括星期六、京东、拼多多。

关注体育大赛给播放平台、梯媒、版权中介带来的业绩弹性欧洲杯、美洲杯足球赛仍在继续进行，有望给拥有欧洲杯播放权的互联网平台爱奇艺体育、咪咕视频、央视频，欧洲杯、美洲杯官方合作伙伴抖音、快手等继续带来流量增长，进而驱动广告收入提升；另外，欧洲杯全球官方合作伙伴容声冰箱等借助赛事加大梯媒等线下广告投放，有望给分众传媒带来业绩拉动。考虑到7 月23 日开幕的东京奥运会，Q2 至Q3 体育营销活动仍将持续展开。我们建议继续积极关注体育大赛对播放平台、梯媒和版权中介带来的业绩弹性，重点推荐快手-W、汇量科技，受益标的包括当代文体、爱奇艺、分众传媒。

继续积极关注主旋律电影、出版、网络媒体等领域庆祝建党100 周年系列活动正逐步展开，近一周台网收视率/播放量头部被《我们的新时代》、《理想照耀中国》等主旋律电视剧占据，7 月1 日将有《1921》、《革命者》等主旋律电影上映。我们建议积极关注电影《1921》主出品方、建党100 年主题出版相关的出版公司及网络平台，受益标的包括上海电影、中国电影、中国出版、凤凰传媒、新华网、人民网、中广天择。

风险提示：抖音、快手直播电商业务进展不及预期；疫情对于体育大赛举办进程的影响仍有不确定性。

4.家电购选别跟风 冰箱购买的三大准则

最近天气真热，整个人都烦躁起来，脑海中漂浮着种冰块、冻酸奶、冰镇西瓜....如何制作这种美味呢，冰箱就是我们必不可少的电器。冰箱在家中担任着重要的角色，尤其是在夏天，剩饭剩菜很容易坏掉，各种冰镇饮品也需要冰箱的“保护”,可是什么样的冰箱好呢？冰箱的冷冻室中有很多冰怎么回事？下面小编为大家一一解决。

冰箱有两种工作模式你知道吗

冰箱分为两大类，风冷冰箱和直冷冰箱。现在市场中多数是风冷冰箱（销售人员所说的无霜冰箱）。它们两者之间有什么不同吗，我们看图说话。

我们平常见到的非对开门的大多都是直冷冰箱，它由蒸发器制冷，冰箱内的空气自然对流，从而使箱内温度降低。而风冷冰箱，是用风扇将空气通入冷凝器，冷却后吹进冰箱内，再不断地进行循环。直冷冰箱和风冷冰箱的区别可以简单地理解为暖气和空调的区别。

为什么直冷冰箱就会有霜呢。这是由于冰箱内的食物排出的水蒸气，遇冷后就会变成霜，由于并不会排出，所以就会在上部不断地结成厚厚的霜。而风冷冰箱，由于有着循环的气流将水蒸气带走，所以冰箱内并不会有霜。不过蒸发器中依然会结霜，当冰箱工作一段时间后（通常为8小时一次），蒸发器就会停止工作，加热进行除霜。

市面上的风冷冰箱主要分为单循环和多循环两种。单循环指的是冷藏室和冷冻室共用一个风路循环系统，冷风会在冷藏与冷冻之间循环流动。而多循环的冷藏室、冷冻室就会使用各自独立的循环系统，气流并不相通。

卖场中分辨直冷和风冷的方法也很简单，只要查看冰箱的内侧后壁（最好是冷冻室），如果有冷风出口就是风冷，有一排排管子的就是直冷。

需要购买什么样的冰箱

前面小编为大家叨叨了直冷和风冷的区别。作为吃货的我肯定会用食物的保存来说明问题，直冷冰箱顾名思义就是让冰箱内空气冷却。这种冰箱适合寒冷时间长的大北方。因为一年用冰箱储存食物的时间不多，所以冰箱里的霜产生的少。反正冬天阳台就是冰箱，到外面冻住了在放回去也可以。

风冷冰箱就是在冰箱里吹冷风，食物容易被吹干，如果你购买的是高端风冷冰箱，这个问题应该有效的解决了,因为它具有其他功能来减轻食物发干，比如离子功能、光合保鲜器等。适合南方地区以及各种地区。

买多大的冰箱为好呢

对开门冰箱，容量大，漂亮，韩剧美剧中都是必不可少的家电，价格偏高。缺点是占地面积大，冷冻抽屉较窄。

三门冰箱，可选择容量多，中层有恒温功能近期吃的蔬菜瓜果可以放在里面，营养水份不会流失。缺点，中层只能单一工作，储存果蔬就不能储存肉类，否则会串味的。

多门冰箱，容量在400以上，适合人口较多的家庭。上面是保鲜区，第二层就是恒温区，第三层制冰区（只有夏天才用的到）最后则是冷冻区。缺点，这种多门冰箱都比较高，个子比较矮的朋友慎重选择。功能很多，但是有些不经常用。

冰箱这种电器，一般都买大不买小，如果家里人多，每顿做菜也比较多，就买多门冰箱；如果你家小户型三口之家，普通的对开门冰箱就完全足够了。冰箱最基础的功能就是保存食物，一切先以满足这个功能为前提进行选购。至于外形、颜色。那都是次要问题。下面就开始产品推荐啦，各位看官瞧好了。

风冷式冰箱

美的 BCD-551WKM 551升L 对开门冰箱 国美在线 售价3598元>>购买链接

Midea BCD-516WKM 对开门冰箱。采用风冷定频压缩机，总容量为551升，其中冷冻室188升，带有速冷模式，冷藏室328升，独立双循环，可以起到保鲜且不串味。电脑操作，智能调节保湿、控温，更加节能。冷冻能力12KG/24h，1级能效。

海尔 BCD-321WDJ 321升L定频 双门冰箱 国美在线 售价3699元>>购买链接

海尔（Haier）BCD-321WDJ 双门冰箱。总容积为321升，冷冻室105升，冷藏室为216升。冰箱具有软解冻功能，触屏控温，简单操作。这款冰箱最大的特点是左右换门，可根据冰箱摆放的位置自行更换开门方向，从此家居设计不受任何限制。

松下 NR-C32WPD1-S 316升L变频 三门冰箱 国美在线 售价4899元>>购买链接

松下NR-C32WPD1-S是一款三门冰箱，变频设计节能省电，风冷无需手动除霜。1级能效，容量316升，冷冻室92升，冷藏室178升，中层变温区46升。还有LED照明、假日功能（节能省电）速冻功能（饺子馒头很适合）、忘关门提醒等功能。

三星 BCD-402DRISL1 402升L变频 多门冰箱 国美在线 售价8388元>>购买链接

三星(SAMSUNG) BCD-402DRISL1 多门变频空调。总容量为402L 容积完全足够三口之家使用。外形中规中矩，适合大客厅的户型摆放。银色外观+LED显示，可以搭配绝大多数装修风格。1级能效，0度保鲜，风冷变频，压缩机保修10年该有的功能都有，是比较不错的入手对象。

直冷冰箱

美的 BCD-175QM(E) 175升L 双门冰箱 国美在线 售价1199元>>购买链接

Midea美的BCD-175QM(E)双门冰箱，采用直冷式制冷，R600a环保制冷剂，一级能效，总容量175L，其中冷藏105L、冷冻70L，闪白银配色+隐形把手，在同价位冰箱里还算不错，功能上主打节能静音，运行时噪音仅为38分贝，其他包括低温补偿、制冷无霜等。

容声 BCD-202M/TX6-GF61-C 202升L 三门冰箱 国美在线 售价1398元>>购买链接

容声BCD-202M/TX6-GF61-C三开门冰箱，采用直冷式机械控温，有效容积202L，冷冻室53L，冷藏室103L，中门容积46L，VC养鲜魔宝，让食物持久保鲜。复合微晶隔热层，提高安全性与环保性能，温度自感应设计降低能耗，日耗电量0.47kw，1级能效。看到最后的你们会挑选冰箱了吗，只要掌握好技巧，好冰箱即刻拥有。■