油价反转：92号汽油价格调价 影响猪肉价格走向

生猪市场：最近，在二育和养殖端的看涨情绪支撑下，生猪市场涨势强劲，猪价呈现超出预期的上涨趋势。

回顾历史，本月猪价的上涨与 3 月份的行情如出一辙，二育参与其中对猪价产生了显著影响。一方面，由于前期猪场产能被动去化，北方地区多地散户猪场产能损失严重，叠加母猪存栏持续去化，阶段性导致北方多地猪场控量占比高达 4~5 成，为二育集中入场提供了契机。

受猪价前景乐观影响，生猪合约报价偏强，这进一步刺激了养殖端缩量挺价的心态，目前主流 90~110 公斤中小标猪养殖端多压栏增重，认卖心态不高，而二育采购中小标猪难度较大，补栏 120~125 公斤标猪增多，这也分流了屠企正常猪源，进一步加剧了阶段性“缺猪”的压力。

在情绪和二育支撑下，猪价持续大幅上涨，国内猪价重心进一步提升。根据数据分析，受屠企调价收猪影响，预计 5 月 24 日猪价上涨 0.41 元/公斤，外三元生猪均价冲高至 16.34 元/公斤，国内生猪均价涨入“8 元时代”，南北市场猪价重心进一步提升。

由于生猪价格超预期上涨，5 月底猪价走势反而超过了远期生猪合约 07 以及 09 报价，这可能会抑制猪价反弹空间，叠加本月集团猪企月度出栏计划环比增加约 5.4%，集团猪企可能出现放量出栏的情绪，而游资抄底也将受成本因素再次转弱，市场存在回调风险，后期关注集团猪企出栏节奏的变化。

成品油市场：油价“一夜反转”，低开高走后，行情再次转弱。在国内成品油方面，2024 年以来，汽柴油价格延续了“涨多跌少”的基本面，虽然上次油价调整，汽柴油价格录得单次最大降幅，汽油降价幅度达到了 235 元/吨，从长期来看，年内汽油仍有 570 元/吨的涨幅，居民用车以及物流成本仍处于高位。

进入本轮计价周期，国内原油变化率低开高涨，尤其是本轮周期初，受 4 月份美国 CPI 数据高于预期影响，市场对于通胀控制预期改善，主流机构预估 9 月份降息概率或将达到 80% 以上。

受前期利好因素影响，本轮计价周期初，国际油价低位反弹，美油及布油价格逐步上涨，WTI原油报价一度涨至80.06美元/桶。受此推动，国内原油变化小幅回升，本轮油价调整中，汽柴油价格降幅从50元/吨逐步回升至20元/吨。油价下调预期减弱，市场期待降价的情绪受到打击。

近两日国际油价出现逆转，WTI及布伦特原油走势冲高回落，价格重心下移。市场反馈显示，5月22日，美油单日下跌1.06美元，布油下跌0.98美元，WTI原油价格跌至77.57美元/桶，布伦特原油跌至81.9美元/桶。国内原油变化率维持在-0.86%，汽柴油价格下跌预期提升至40元/吨。

按照国内油价调整规则，以10个工作日为周期，汽柴油价格调整幅度达到50元/吨时，按计划涨跌调价；不足50元不作调整。目前，本轮计价周期处于搁浅阶段，但市场仍预期出现“三连降”。

尤其关注的是，国际油价面临下行压力。一方面，美国上周商业原油库存意外增加180万桶，加剧了市场对美国经济衰退和通胀压力下原油需求的担忧。尽管4月份美国CPI数据支持降息，但由于通胀压力依然较大，美联储降息仍待时日验证。多位美联储高官“放鹰”言论也抑制了降息预期。

综合多空因素，个人判断5月30日0时进行年内第11次油价调整时，国内汽柴油价格大概率将下调，但降幅可能有限。

期待未来几天国际油价大幅下跌，欢迎点赞支持油价大跌！附：5月24日全国各省市加油站92/95号汽油价格（执行上轮下调0.18~0.21元/升）。