沪指五连阴跌幅超4% 房地产板块午后拉升半导体产业链全线下挫

## 2024年6月25日市场概况

三大指数今日集体下跌。沪指下跌0.44%，收于2950点；深证成指下跌0.83%，收于8850.29点；创业板指领跌，下跌1.82%，收于1700.02点。

今日两市成交额6511.9亿，较上个交易日缩量444.1亿。

## 盘面观察

今日大盘全天震荡分化，沪指冲高回落，创业板指领跌。

多数核心宽基指数下跌，微盘股指数、深证红利等上涨。科创50、科创创业50跌幅超过2%。

板块方面，机床板块集体大涨，房地产板块午后拉升，旅游股表现活跃。半导体产业链、AI+、CPO、科创板次新等板块跌幅居前。

全市场超2800家个股上涨，整体表现一般。

行业方面，房地产、社会服务、轻工制造、基础化工板块上涨，电子、通信、计算机等板块下跌。

概念主题方面，维生素、贵州省国资、冰雪旅游等板块上涨，先进封装、GPU、汽车芯片等板块下跌。

## 热点行业 - 房地产

今日房地产行业上涨1.3%。

银河证券分析认为，回顾2024年上半年，楼市整体表现为销售市场持续低迷、期现结构进一步背离、库存积压去化压力较大、土地市场表现趋于平淡、房企毛利率依旧筑底。

针对供需两侧，政策力度不断加大，包括融资协调机制、试点商品房收储、下调首付比例下限、取消商贷利率下限等。

展望下半年:

1) 供给侧：若仅考虑待售现房的狭义库存，待通过收储消化库存所需的货币量或达4950亿元，央行设立的保障性住房再贷款可带动的5000亿银行贷款有望有效覆盖收储日前针对市场的收储所需货币量。

2) 需求侧：517后跟踪的各能级的样本城市新建商品住房累计成交面积同比降幅在缓慢收窄，政策效果或将缓慢呈现。

结合以上判断，银河证券预测2024年房地产销售面积同比下降13.12%至10亿平以内、房地产投资额同比下降9.00%、新开工面积同比下降16.21%、施工面积同比下降11.10%。

## 房地产新模式

随着我国住房供需关系发生变化，房地产行业逐渐成熟，待构建新模式。

银河证券认为，新模式或将表现为:

1) 机制的新模式：“以人定房、以房定地、以房定钱”，即根据人口居住需求适当供应相应住房，流向房地产业的资金或维持低位；

2) 管理的新模式：房屋的全生命周期管理机制，包括从拿地、施工、工、后期维护、存量交易各环节；

3) 基础制度的新模式：即完善开发、融资、销售等基础性制度，改善预售制度。

## 投资建议

展望下半年，银河证券认为行业楼市表现尚未复苏，在政策效果逐渐展现的基础上，行业估值或迎来整体修复，头部房企或凭借融资成本较低和核心区域高市占率的优势实现运营改善，并通过估值修复实现整体的β机会。

受恐慌情绪影响，今天市场表现低迷，出现补跌行情。前期资金抱团的高位股、热门科技股以及车联网板块成为杀跌主力。

芯片板块跌幅较大，一方面是受到海外流动性变化、英伟达股价大跌等因素影响；随着市场恐慌情绪蔓延，资金加速调仓换股，从高位科技股转向超跌板块，寻求反弹机会，导致近期表现较强的科技股今天快速补跌。

短期来看，科技股经过补跌后，估值溢价基本消除，股价也接近今年的低点，整体下行空间有限，预计将转向震荡磨底走势。目前市场整体呈现震荡轮动格局，后期随着市场企稳，存在修复机会。

今天两市中位数微涨，涨跌比例及等权指数表现好于昨日，小微盘股票的普跌态势短期得到遏制，但恐慌情绪仍在延续，今天市场以下跌为主，主要集中在科技板块，市场整体仍处于缩量调整阶段。

市场周期，尤其是短期的市场情绪周期，经常会超出基本面的反应，从一个极端走向另一个极端，但最终都会回归周期。目前市场情绪过度悲观，从情绪周期和牛熊转换年底部震荡的规律来看，我们整体上偏向乐观。随着市场加速调整，年内又一次局部低点即将出现。

我们维持之前的观点：指数将完成本轮调整的主跌阶段，进入以震荡为主的磨底阶段。操作上，可以逐渐从之前的控制仓位、防守为主的思路，转向逢低布局，关注止跌反转信号的出现。建议关注周期性板块和红利板块的逢低买入机会，以及科技赛道预期修复和基本面反转的机会。

## 热点资讯

**【两部门：要坚持目标导向和问题导向 明确保交房工作的目标与标准】**

财联社6月25日电，住房城乡建设部、金融监管总局6月24日联合召开保交房政策培训视频会议，会议强调，保交房工作是贯彻落实党中央、国务院决策部署的重要举措，是落实以人民为中心发展思想的具体实践，是当前促进房地产市场平稳健康发展的首要任务。

各地要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，将保障购房人合法权益作为根本出发点和落脚点，以高度的责任感和使命感，以时不我待、只争朝夕的紧迫感，压茬推进，有力有序有效推进保交房各项工作。

会议要求，要坚持目标导向和问题导向，加强工作针对性，明确保交房工作的目标与标准，准确查找问题和不足。

要统筹协调保交房工作，建立国家、省、市三级专班联动机制，加强政策统筹协调，用好保交房信息系统，建立定期调度和通报机制。

要做好宣传引导，营造良好的舆论氛围。（财联社）

**【商务部：汽车报废更新补贴申请达11.3万份】**

商务部发布数据显示，自3月推动消费品以旧换新行动方案印发实施以来，政策成效逐步显现。

**汽车以旧换新申请火热**

截至6月25日中午12时，商务部汽车以旧换新信息平台已收到11.3万份汽车报废更新补贴申请。近一周以来，新增补贴申请数量超过3.6万份，呈现加快增长态势。5月，全国汽车零售227.1万辆，同比增长8.7%。其中，新能源乘用车零售同比增长38.5%，二手车交易158.5万辆，同比增长5.9%。报废汽车回收量52.3万辆，同比增长55.6%。

（新华社）

**信托公司叫停第三方代销业务**

财联社6月25日电，记者获悉，部分信托公司日前收到监管部门窗口指导，要求全面暂停第三方代销业务。

有信托公司内部人士表示，他们所收到的是属地监管部门的口头通知，后续监管部门或有相关文件下发。

另有多名第三方代销机构证实，他们已收到合作信托公司暂停第三方代销的要求，包括计划发行与正在发行的集合信托产品。

据了解，目前仍与第三方机构有合作代销关系的信托公司已是少数。

（证券时报）

**苏州购房即可落户**

苏州市公安局6月25日发布关于实施合法产权住房落户有关事项的通知，为进一步深化户籍制度改革，吸引更多流动人口在苏州落户安居、就业创业，市局决定实施合法产权住房落户政策。

简而言之，从8月1日起，只要在苏州购房且实际居住即可申请落户。

（华尔街见闻）

**诺和诺德司美格鲁肽获批用于长期体重管理**

财联社6月25日电，记者6月25日从诺和诺德中国方面获悉，近日，国家药品监督管理局批准了其研发生产的诺和盈（用于长期体重管理的司美格鲁肽注射液）在中国的上市申请。

诺和诺德称，这是全球首个且目前唯一用于长期体重管理的胰高糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1）周制剂。

据悉，诺和盈适用于在控制饮食和增加体力活动的基础上对成人患者的长期体重管理，初始体重指数（BMI）符合以下条件：≥30kg/m2（肥胖），或≥27kg/m2至＜30kg/m2（超重）且存在至少一种体重相关合并症，例如高血糖、高血压、血脂异常、阻塞性睡眠呼吸暂停或心血管疾病等。

诺和盈能够实现平均17%（16.8kg）的体重降幅，并为患者带来超越减重的多重健康获益，其安全性得到了广泛验证。

（澎湃新闻）

**宁德时代电动飞机航程可达约2000到3000公里**

据中国日报，在世界经济论坛第十五届新领军者年会上，宁德时代董事长曾毓群表示，其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。

这也是宁德时代首次透露其电动飞机航程信息。

（华尔街见闻）

**贵州茅台暂缓供应部分产品**

财联社6月25日电，贵州茅台一位经销商表示，近期，贵州茅台暂缓向其供应三季度飞天茅台酒配额，并暂缓精品茅台以及“茅台酒15年”供应。

据经销商透露，贵州茅台采取此举是为了通过减少飞天茅台的市场供应，从而稳定产品的市场销售价格。

宽基 ETF 成为资金净流入主力

据 Wind 数据显示，截至 6 月 24 日，全市场 901 只股票 ETF（含跨境 ETF）的管理规模已达 2.11 万亿元。

6 月 24 日，A 股三大指数持续走低。在这样的行情下，股票 ETF 总体的资金净流入额为 177.63 亿元，其中宽基 ETF 的资金净流入额最高，达 157.28 亿元。

从当日的资金净流入排名来看，沪深 300 ETF、中证 500 ETF、上证 50 ETF、上证指数 ETF 等宽基 ETF 产品成为当天的“吸金”主力。

OpenAI 收紧 API 使用限制

财联社 6 月 25 日电报道，北京时间周二凌晨，中国大陆等多个国家和地区的 API 开发者陆续在社交媒体上发帖表示，收到了来自 OpenAI 的“警告信”。信中称，OpenAI 将采取额外措施，停止其不支持的地区的 API 使用。

信中写道：“根据数据显示，你的组织有来自 OpenAI 目前不支持的地区的 API 流量。
从 7 月 9 日起，我们将采取额外措施，停止来自不在 OpenAI 支持的国家、地区名单上的 API 使用。”

摩根大通辟谣看空中国股市传言

近日，网络上流传着摩根大通看空中国股市的“小作文”，传言称摩根大通预测沪指或在年内下探至 2398 点。

对此，记者向摩根大通求证，摩根大通方面表示从未发表过相关研究报告。

摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝告诉记者，摩根大通每年 10 月底、11 月初发布对于第二年的中国股市预测的相关研究报告，只对沪深 300 指数及 MSCI 中国指数进行预测。

根据摩根大通预测，到 2024 年年底，沪深 300 基本情境预期是 3900 点，审慎预期为 3500 点，乐观预期为 4200 点；对 MSCI 中国指数目标点位的基本情境预期是 66 点，审慎预期是 56 点，乐观预期是 70 点。