公告快评｜射频治疗仪获批，华东医药医美业务收入端仍有压力

9月24日晚，华东医药（000963.SZ）发布公告称，其强脉冲光射频治疗仪 V20 正式获批在中国上市。V20 是一款集射频（RF）和强脉冲光（IPL）能量源于一体的医美多功能操作平台，由系统控制台和手柄组成，手柄包括 V-ST 射频手柄和 V-IPL 强脉冲光手柄，可搭载共 5 种滤光片。

V20 适用于改善皮肤皱纹、脱毛、治疗良性色素性表皮和皮肤病变、良性皮肤血管病变以及中度炎症性痤疮（寻常痤疮），主要在医疗机构中使用。值得一提的是，V20 在国内获准上市前，已获得美国 FDA 和欧盟 CE 注册认证。此次V20 在中国的获批，是华东医药继冷冻美白产品酷雪和射频抗衰产品芮艾瑅之后，第三款在国内上市的能量源医美器械产品。

华东医药在医美板块以“全球化运营布局”为主要思路。目前，公司海内外已上市产品达二十余款，在研全球创新产品十余款。华东医药全资子公司 Sinclair 作为全球运营平台，整合科技创新资源，持续将科技含金量高、市场潜力大的“医美+生美”产品陆续引入中国。

华东医药还有多款医美产品，如新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充剂MaiLi Extreme，其注册申请于2024年4月获得国家药监局受理，预计2025年在国内获批上市；注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellansé®伊妍仕®M型，也于2024年6月完成中国临床试验全部受试者12个月随访。此外，公司引进的韩国ATGC公司的ATGC-110肉毒素韩国上市申请已经获受理。

2024年上半年，华东医药的医美板块呈现“内强于外”，国际医美平台表现不及预期。上半年公司医美板块整体营业收入13.48亿元，同比增长10.14%；全资子公司英国 Sinclair 实现营业收入约5.70亿元，同比下降14.81%，EBITDA为531.80万英镑；国内医美全资子公司欣可丽美学实现营业收入6.18亿元，同比增长19.78%。

整体来看，华东医药医美板块对整体业绩的带动有限，尤其收入增长乏力。2024年上半年，华东医药实现营业收入209.65亿元，同比增长2.84%；归母净利润16.96亿元，同比增长18.29%。核心子公司中美华东实现营业收入66.98亿元（含CSO业务），同比增长10.63%；医药商业板块在市场需求疲软与政策调控的双重挑战下，实现营业收入135.52亿元，同比下降0.58%。

近年来华东医药已通过多种方式拓展业务。如陆续参股了派金生物、荃信生物、Heidelberg Pharma等研发型企业；亦通过商务拓展（BD）丰富产品管线。截至中报披露，公司医药在研项目合计129个，其中创新产品及生物类似药项目86个。

上半年，华东医药还完成了对恒霸药业的收购，后者专注于苗族民族药品的研究开发。恒霸药业的核心产品伤科灵喷雾剂为独家品种，是目前国内获批的唯一一款处方药/OTC双跨的国家医保中成药喷雾剂。收购完成后，华东医药计划利用自身完善的营销网络，继续拓展产品市场潜力。

创新药、民族药、医美都在布局，华东医药的战略似乎有些“尾大不掉”。