保定电气股价八天暴涨58.56% 巨头或将易主

近日，电气巨头保变电气（600550.SH）发布了一则重要消息，公司控股股东中国兵器装备集团有限公司（下文简称“兵器装备集团”）正与中国电气装备集团有限公司（下称“中国电气装备集团”）商议整合输变电装备业务。消息一出，公司股价在9月2日、3日、4日、9日与11日，连续5次涨停。8个交易日内，股价从9月1日收盘价4.44元/股，涨至9月11日收盘价7.04元，涨幅高达58.56%。

公司证券部工作人员表示，股价大涨与整合事宜有一定的关联。一位知名券商投顾人士也向记者透露，这的确是利好消息，强强联合可以更好地提炼主营业务。他表示，国企合并往往遵循一定的规律，即相同业务、相同股东或同一区域内的企业合并概率最大，因为这样可以更好地实现融合与利益协调。

根据保变电气9月1日的公告，公司接到兵器装备集团的通知，为优化国有资本布局、提升输变电装备产业竞争力，兵器装备集团正与中国电气装备集团洽谈业务整合。保变电气表示，此番整合可能会导致公司控股股东变更，但实际控制人仍将是国有资产监督管理委员会，整合也不会对公司正常生产经营造成重大影响。

据悉，中国兵器装备集团有限公司是央企中直管的骨干企业，不仅国防科技工业的核心力量，也是国防建设和国民经济建设中的战略型企业。集团拥有60多家重点企业和研发机构，旗下有“长安”“建设”“保变电气”等知名品牌。作为保变电气的控股股东，兵器装备集团直接持股53.98%，并通过子公司间接持股3.4%。

而中国电气装备集团则是通过重组中国西电集团有限公司与国家电网公司所属多家集团而成立，同样也是国资委监管的重点企业。目前，中国电气装备集团已拥有中国西电（601179.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）等6家上市公司。若保变电气成功划入，则将成为该集团旗下的第7家上市公司。且从业务类型来看，上述6家公司中，有些与保变电气的业务类型十分相似。

券商投顾人员表示，这样的兼并重组，对于降低成本、提高效率有很大帮助。近期类似的央企合并案例，如券商合并、中国重工与中国船舶合并等，都体现出这一特点。

在国企合并中，相同业务、股东或区域的合并往往居多。原因在于同一业务范围可实现相互融合，而同一股东则利益一致。

保定天威保变电气股份有限公司（以下简称“保变电气”）是一家上市于 2001 年 2 月的变压器制造企业，输变电业务是其优势所在。

保变电气主导产品为超高压、大容量变压器，在高电压、大容量以及特高压交直流变压器制造领域具有竞争力。公司在保定拥有制造中心，并在秦皇岛和合肥设有基地，形成了一定的产业布局。

2024 年上半年，保变电气营业收入达 18.62 亿元，同比增长 45.82%；归母净利润为 2278.57 万元，扭亏为盈。营收增长主要归功于产品订单的实现销售。

保变电气财报也暴露了一些隐忧。尽管毛利率和净利率有所提升，但整体仍然较低，上半年仅有 1.8%。货币资金大量减少，存货和应收账款显著增加。截止 2024 年 6 月末，保变电气资产负债率高达 90.79%。

对合并后负债情况的改善，保变电气证券部人员表示与负债无关，但股东股份可能发生变化。业内人士认为，此类资产整合有利于打通产业链，实现“1+1>2”的效果。