机构看金价：8月21日风向解析

五矿期货指出，金价再次创下历史新高后有所回落，反映了市场对美联储货币政策和美国财政预期的预期。短期内，金价受美联储政策预期影响明显，需要注意后续可能出现的回调风险。

继多位联储票委对降息表态后，鹰派票委鲍曼表达了鸽派观点，认为若通胀放缓，降息将是合适的，以避免货币政策过于限制性。鲍曼也指出，虽然失业率有所上升，但仍处于相对较低的水平，并表示通胀仍存在上行风险，主要受财政刺激措施和移民导致的住房需求增加所致。

本周，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会发表讲话。多位联储官员已预告降息，旨在管理市场对鲍威尔讲话的预期。我们预计鲍威尔对9月议息会议的表态将是“有限宽松”，重点关注这一表述。

铜冠金源期货表示，贵金属价格在周二冲高后小幅回落。美联储最鹰派的官员之一鲍曼警告，美联储应对任何单一数据反应过度，这一观点对美联储任何政策转变仍持谨慎态度。如果通胀放缓，可能会支持降息。

周三，美国劳工统计局将公布今年第一季度的就业和工资季度普查数据。该数据每年作为3月就业数据的基准进行修正。美国非农就业人数可能大幅下修百万，就业虚高程度或为15年来最大。下修可能引发担忧，即美联储行动严重落后于形势，并可能影响鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话基调。

国投安信期货指出，贵金属隔夜偏强。美联储多位官员近期讲话认为即将开启降息，这一预期较为充分。市场期待鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话进一步明示9月降息，但考虑到经济的韧性，市场可能打消降息50个基点的预期。警惕贵金属冲高回落，暂时观望，待回调后再布局机会。

德国商业银行预计金价将在未来几个月盘整，但认为金价反弹尚未结束。分析师 Carsten Fritsch 将今年底金价目标上调至每盎司2500美元，较之前预测提高200美元，此前金价已突破2500美元关口。

分析师指出，2 月底以来金价上涨 20% 以上的主要动力源自市场预期美联储降息。市场已将美联储在年底前降息 100 个基点的预期纳入定价，表明降息题材对金价的推动作用有限。

分析师还提及，金价上涨可能会抑制实物需求，同时市场愈发担忧央行购金步伐将在今年剩余时间放缓。

从中期来看，分析师预计金价将继续在 2025 年上半年上涨，原因是美联储可能进一步降息、美国通胀高于预期以及美元走软。分析师表示：“黄金仍是大宗商品市场为数不多的亮点”。

另有分析师指出，虽然金价从历史高位回落，但仍守在 2500 美元上方。尽管金价可能延续修正性回调，但距离看跌水平还很遥远。

该分析师写道，由于美元持续走软以及对黄金的持续需求（特别是来自亚洲的需求），现货金价在周二上半段交易中一度升至历史新高 2531.60 美元/盎司。

市场预期美联储降息，这将导致美元进一步走软，从而刺激投资者购买黄金。短期内，市场将关注即将发布的美联储货币政策会议纪要，但由于美联储决策者自那以后基调转为鸽派，该文件不太可能达到预期。市场参与者普遍预期美联储将在 9 月降息，会议纪要也不太可能改变这一预期。