6月17日债市日报：收益率回落，流动性宽松

债券市场今日（6月17日）总体呈现小幅震荡，现券表现略胜于期债。银行间现券中长端收益率开盘下行，随后基本持平，收益率曲线整体下移约0.5个基点。国债期货长端品种主力合约上涨，短端品种在平盘附近窄幅波动。

公开市场方面，当日2370亿元MLF到期，无逆回购到期，全口径净回笼510亿元。本次MLF缩量平价续作，符合市场预期。机构分析认为，本周税期叠加地方债发行，资金面将进一步承压，不过央行可能适时出手干预。

短端市场着重关注资金面，理财回表难免带来扰动，但影响预计有限。扰动过后，投资者可能沿着收益率曲线寻找机会。

行情走势：

• 国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约涨0.13%至108.04，10年期主力合约涨0.02%至104.765，5年期及2年期主力合约跌0.03%，分别报103.58和101.774。
• 银行间主要利率债收益率盘初多走低，尾盘稳定。截至发稿，30年期国债活跃券230023收益率下行0.5个基点至2.507%，10年期240004收益率下行0.75个基点至2.2875%，10年期国开240005收益率下行0.25个基点至2.3725%。
• 中证转债指数收盘下跌0.3%，32只可转债跌幅超过2%，东时转债、盛路转债、神码转债、新星转债、汇通转债跌幅居前。涨幅方面，17只可转债涨幅超过2%，惠城转债、泰坦转债、文灿转债、华体转债、中装转2涨幅居前。

海外债市：

• 北美市场：当地时间6月14日，美债收益率收盘涨跌互现，2年期美债收益率涨0.7个基点至4.717%，3年期美债收益率涨0.1个基点至4.446%，5年期美债收益率跌0.6个基点至4.246%，10年期美债收益率跌2个基点至4.229%，30年期美债收益率跌4.4个基点至4.356%。
• 亚洲市场：日债收益率“短降长升”，10年期日债收益率下行0.3个基点至0.927%，3年期和5年期日债收益率分别下行0.2个基点和0.9个基点至0.339%和0.506%，30年期日债收益率上涨3.9个基点至2.127%。
• 欧元区市场：当地时间6月14日，欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌6.7个基点至4.054%，法国10年期国债收益率跌4.3个基点至3.120%，德国10年期国债收益率跌11个基点至2.358%，意大利10年期国债收益率跌0.8个基点至3.926%，西班牙10年期国债收益率跌3.3个基点至3.288%。

一级市场：农发行2期金融债中标收益率低于中债估值。

农业发展银行（农发行）债券收益率

农发行3年期金融债中标收益率为1.9255%，全场倍数为4.24，边际倍数为2.05。5年期金融债中标收益率为2.0661%，全场倍数为5.61，边际倍数为12.69。

资金面

央行开展40亿元逆回购和1820亿元MLF操作，中标利率分别为1.8%和2.5%，与前次持平。当天2370亿元MLF到期，全口径净回笼510亿元。央行今年以来MLF操作净回笼20亿元，市场中期流动性充裕。

Shibor（上海银行间同业拆放利率）短端品种多数上行，隔夜品种上行至1.783%，7天期上行至1.862%，14天期上行至1.957%，1个月期下行至1.898%。银行间回购定盘利率全线上涨，FR001上涨至1.86%，FR007上涨至1.85%，FR014上涨至2.1%。

基本面

5月70个大中城市中仅2个新建商品住宅价格环比上涨，上海涨幅0.6%领跑。一、二线城市房价环比下降，一线城市新建商品住宅同比下降3.2%，二手住宅同比下降9.3%。

中国5月规模以上工业增加值为5.6%，社会消费品零售总额同比增长3.7%。

1-5月固定资产投资同比增长4%，民间固定资产投资同比增长0.1%。

机构观点

中金固收认为，5月房地产政策持续放松，新房销售面积环比改善。预计房地产政策将继续发力，市场有望企稳。建议配置优质央国企地产债，并适度拉长久期。

中信建投认为，我国当前的物价低迷期为改革开放以来的第六次，成因复杂。综合多种因素分析，本轮低迷并非典型的通缩，但具有部分通缩特征。当前需要平衡消费和投资，密切关注物价变化。物价偏低不容忽视，房地产周期与通胀息息相关，我国房地产市场正处于重新确立平衡点的阶段。

华泰固收指出，债券市场的核心矛盾在于配置压力与监管提示之间的博弈。市场对监管提示的反应有所减弱，采取应对措施。除30年期国债外，其他期限利率已创出新低。预计短期内30年期国债将维持在2.5%附近波动，向下突破2.4-2.5%的难度较大。短端债券市场更加关注半年后的资金面情况。理财资金回表格局难以避免，但影响或有限。平稳期过后，投资者或将沿收益率曲线寻找机会。