资金涌入债市 债券基金成香饽饽

在“债牛”行情推动下，9月以来债券基金普遍迎来正收益，一些产品的净值甚至创下历史新高。可观的赚钱效应吸引大量资金涌入，多只新发行的债券基金因被“暴买”而不得不提前结束募集，存量债券基金也纷纷启动限购。

8月，由于理财产品出现预防性赎回，导致债券基金大量抛售信用债，债市经历了大幅调整。进入9月，30年期国债、10年期国债收益率持续下探，不少纯债型基金净值大幅上涨。Choice数据显示，截至9月11日，9月以来98.69%的存量纯债型基金取得正收益，平均收益为0.23%。其中，超过300只基金的净值涨幅超过0.4%，部分债基净值创下历史新高，例如华泰保兴安悦债券、兴华安裕利率债等4只纯债型基金，9月以来的净值涨幅超过1%。

收益较好的债基中，多数 heavily invested in 对利率变动更为敏感的长久期债券，在近期债市收益率下行的背景下获得了更高回报。以收益排名第一的华泰保兴安悦债券为例，截至二季度末，其前五大重仓债券中，排名第一的是剩余期限超过7年的政金债，其余4只均为剩余期限接近30年的国债。

“债牛”行情下，资金纷纷涌入债基。9月以来，多只新发债基出现提前结募现象，甚至采取比例配售的方式。9月10日，永赢基金发布公告称，旗下永赢汇享债券型基金因有效申请金额已超过募集上限，已于9月6日结束募集。根据相关规定，公司对9月6日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认，最终确认比例为50.42%。Choice数据显示，截至9月12日，9月以来共成立了12只债券基金，其中东兴兴诚利率债、国投瑞银启晨利率债债券、金元顺安泓泽债券等9只债券基金提前结束募集。

存量债券基金也获得了投资者的积极申购，基金公司密集发布限购公告。9月12日，包括中信保诚基金、汇添富基金、华安基金、中航基金在内的多家基金公司发布了旗下部分债基的限购公告。

展望后市，机构持谨慎态度。财通基金固收研究部负责人周岳表示，银行理财产品仍面临季节性赎回压力，预计9月理财存续规模或有所下滑，市场的增量资金相对受限，负债端一定程度上约束了资产端的变化，预计对中短端品种的配置力量或有影响。“关于债市，可以关注以下几个方面：一是资金价格回落；二是固收类产品止盈赎回企稳；三是债券收益率达到保险等配置型机构要求的水平。债券收益率快速下行阶段短期或将放缓，后续需要在波动中把握交易性机会。”周岳说。

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，预计债市中长期趋势并无太大变化。但在央行态度和政策动向的边际变化影响下，债市短期内仍有调整压力，对长端利率或将形成扰动。展望后市，资金面压力、理财赎回风险等因素可能会加大债市的不确定性，债市震荡行情或将延续。