周期走强 红利回暖

**摘要**

1. 上周7月经济数据发布后，市场对政策落地的预期增强，有望提振宏观经济企稳。红利类资产配置价值依然较好，指数估值处于安全边际，可继续关注红利国企ETF（510720）。

2. 半导体芯片产业链逐渐进入旺季。台积电7月营收表现优异。TrendForce集邦咨询预计，受国际形势等因素影响，第三季度Conventional DRAM（一般型内存）合约价涨幅将高于预期。随着全球半导体周期复苏以及晶圆厂预期向好，可关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）和集成电路ETF（159546）。

3. 金价创新高，部分受到美联储即将降息预期的影响。CME Fedwatch数据显示，市场预期9月降息25BP的概率为75.0%，高于上周，降息前景持续明朗。全球地缘风险频发，作为安全资产的黄金需求不断提升。去美元化的全球趋势下，黄金有望成为新一轮定价锚。短期内可能存在一定波动，但中长期内，黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）仍具有配置价值。

4. 《黑神话：悟空》的诞生表明，国产游戏在工业化能力方面已逐渐与发达市场看齐，国内单机和主机游戏市场潜力巨大。今年以来，我国游戏版号的发放进一步常态化，供给侧持续改善。在行业政策回暖的趋势下，游戏公司获取版号的能力稳定，供给驱动下游戏行业景气度有望持续回升。可关注游戏ETF（516010）的低位布局机会。