超百亿元火速进场 ETF尾盘巨震释放哪些信号？

尾盘多只宽基 ETF 成交量显著放大。时隔两周，A 股再现大幅震荡行情。8 月 20 日，近 4600 只个股下跌，沪深两市震荡下行，成交额不足 6000 亿元，成交势能低迷。

尾盘，多只宽基 ETF 成交额剧增，例如华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、南方中证 1000ETF 等，成交额较近期明显放大，或受增量资金推动，支撑大盘指数，A 股指数尾盘跌幅有所收窄。

多只宽基 ETF 成交额合计增长超百亿元

8 月 20 日尾盘，多只跟踪沪深 300 指数、上证 50 指数、中证 1000ETF 等宽基指数的 ETF 成交量放大。华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 和嘉实沪深 300ETF 最新的规模均超过千亿元，是我国权益类 ETF 中规模领先的产品，也是规模最大的四只跟踪沪深 300 指数的宽基 ETF。

截至 8 月 20 日收盘，4 只沪深 300ETF 总成交额达到 110.53 亿元，较上一个交易日的 39.19 亿元大幅增长，为昨日成交额的 2.82 倍。华泰柏瑞沪深 300ETF 成交额最高，为 54.2 亿元，易方达沪深 300ETF 成交额达到 28.49 亿元，华夏沪深 300ETF 和嘉实沪深 300ETF 成交额均超 10 亿元。

除了跟踪沪深 300 指数的 ETF 外，华夏上证 50ETF、南方中证 1000ETF 和华夏中证 1000ETF 当日成交额均较前一日实现翻倍。具体而言，华夏上证 50ETF 当日成交额为 26.35 亿元，较上一个交易日的 11.19 亿元显著增长。两支跟踪中小盘指数中证 1000 指数的南方中证 1000ETF 和华夏中证 1000ETF 成交额均超过 10 亿元，而上个交易日两人的成交额分别为 6.43 亿元和 3.24 亿元。

7 只宽基 ETF 成交额较前一日增加 103.25 亿元，市场人士认为，或为增量资金通过宽基 ETF 助力 A 股，有助于稳定 A 股指数。8 月 20 日尾盘，A 股指数跌幅有所收窄。

增量资金通过宽基 ETF 驰援 A 股

今年以来，宽基 ETF 规模不断扩大，被视为今年 A 股的主要增量资金来源。数据显示，8 月以来，跟踪沪深 300 指数、上证 50 指数、中证 1000 指数的多只宽基 ETF 持续获得资金净申购，其中包括华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、华夏沪深 300ETF、南方中证 1000ETF、嘉实沪深 300ETF 和华夏中证 1000ETF 等，其规模屡次创造新高。

近期，尽管有资金通过 ETF 助力 A 股，但市场情绪仍然低迷，资金的风险偏好处于相对较低水平。博时基金认为，当前政策方向仍旧延续服务稳增长的基调不变，随着后续政策效果逐渐显现，或对经济后续的表现更乐观一些。市场预期美联储将于 9 月开启降息，海外不确定因素对 A 股的影响将逐步减弱，后续 A 股的走势更受国内因素影响，短期 A 股或将继续整理，高股息红利板块或将更受资金青睐。

中欧基金表示，近期国内市场相较海外市场表现出防御性，具体原因可能如下：

尽管国内经济数据仍待观察，但外资并未流入估值较低的中国市场，原因是海外市场震荡风险依然存在。对于 A 股而言，经济基本面的挑战仍待解决，将成为下半年的考验。

上周，市场资金结构表现不佳，北向资金持续净流出。摩根士丹利基金分析认为，尽管海外市场大幅反弹，但其对 A 股的情绪依然存在，投资者心有余悸，导致成交额跌至年内新低，ETF 几乎是唯一的增量资金来源。

自下半年以来，全球市场表现震荡，多种因素共振扰动市场情绪，A 股表现更为敏感，近期表现逊于上半年和同期海外市场。中欧基金认为，随着美国降息临近，市场风格和结构的切换有望开启，国内市场的风险偏好将持续回升，但由于近期市场交投低迷，投资者对风险偏好回升的感受可能并不敏感。

在经济走平且无总量刺激政策作用的背景下，国内股市预计仍将受结构性行情主导，指数的反弹高度可能受限，结构性行情短期表现将体现在板块估值差异收敛之上。近期，美股、日股完全修复了衰退担忧和套息交易平仓带来的影响。摩根士丹利基金分析认为，市场进一步上行需要基本面的驱动，尽管美国 7 月份零售数据表现超预期，但美国经济数据总体趋势可能呈缓慢回落，降息预期反复摆动，预防性降息的可能性较高，未来几个月就业数据预计呈季节性下行，这为美联储降息创造了良好条件。

A 股市场的降息交易预计仍是相对有效的策略。中报之后将有 1 个多月的业绩真空期，预计市场焦点将转向国内的逆周期调节政策和海外的货币政策，市场反弹的概率也将提升。

展望未来，招商基金指出，近期市场成交量的快速萎缩显示对利空因素定价充分，加上“金九银十”稳增长窗口期临近，市场情绪可能有所企稳并带动短期股市反弹。但中期行情仍面临经济需求偏弱的约束，在预期层面出现足够积极变化之前，股市整体预计仍以震荡格局为主，投资继续聚焦相对低风险特征的红利股，以及政策产业催化密集的低估成长。

恒生前海基金表示，“国内经济复苏力度偏弱、市场信心有待修复仍制约资金回补节奏。短期市场或偏震荡运行，高低切仍是结构线索，考虑到外围市场扰动，维持仓位以观察风险仍是首选。”

针对国内市场，实际政策落地得进一步明确，或对部分行业有引领作用。在具体板块方面，中欧基金认为，受益于市场短期反弹中结构切换的板块主要有超跌低估值板块，尤其是受益后续政策刺激的地产等稳增长核心行业；其次是内需板块超跌后的反弹机会；第三为科技自立和果链等成长主线。中长期来看，随着财报的逐渐披露，符合新“国九条”指导思想的新质生产力主线、高 ROE 企业和具备 ROE 改善空间的行业有望获得市场进一步关注。

行业角度，摩根士丹利基金看好一些受益于美联储降息的领域，如创新药、黄金等，同时认为基本面稳定且有政策支持的方向，如家电、公用事业等将保持较好的相对收益，中期则继续重点关注景气度改善的半导体、军工等。

配置方面，恒生前海基金认为，防守方面仍选择高股息、低估值的红利股。进攻方面则关注底部消费板块的改善以及新一轮产业周期的崛起，重点关注科技成长和大制造板块。