美债也疯狂 近170亿资金涌入 基金被买超标

近期，全球股市大幅动荡，债市却持续走强，在全球资本市场中表现抢眼。

8 月 5 日，美债收益率再次下跌，10 年期美国国债收益率跌破 4% 关口至 3.78%，盘中一度触及 3.67% 的低点；30 年期美债收益率也略有下降，报收 4.08%，盘中一度跌至 4% 关口。在此之前，10 年期和 30 年期美国国债收益率曾一度达到 4.69% 的高点，目前已下跌 91 个基点。

美联储 9 月份降息预期逐渐反映在债市，带动美元债基金全面上涨。但有机构人士提醒，本次降息预期对资产的影响已提前反映，投资者需要警惕降息落地后资金抢跑的风险。

美元债基金全线走高

在美联储 9 月份降息预期增强的影响下，美债收益率的下行曲线主要体现在近一个月，美元债基金的收益率也明显升高。Wind 数据显示，当前市场上有约 15 只美元债基金（按不同份额计算），其中 9 只产品在过去一个月均获得超过 2% 的收益，工银美元债 A 人民币、大成全球美元债 A 人民币、长信全球债券人民币近一个月的收益率分别达到 4.38%、3.23%、3.14%。

美元债走强的背后，是美国经济衰退信号不断出现以及美联储降息预期持续增强。经济数据方面，美国 7 月 ISM 制造业 PMI 降至 46.8，不及预期的 49 和 6 月的 48.5，创 8 个月新低。劳动力市场方面，7 月美国新增非农就业增加 11.4 万，显著低于预期的增加 17.5 万；7 月美国失业率由 4.1% 升至 4.3%，触发萨姆规则。该理论认为，当失业率的 3 个月平均值比 12 个月低点高出 0.5 个百分点时，通常意味着经济已经处于衰退状态。

上周，美联储召开 7 月议息会议，延续了此前鲍威尔的鸽派表述，强调 9 月降息的较高可能性。最新利率期货显示，市场基本定价了 9 月开始降息，年内降息累计次数或达到 3 次以上。

与此美国财政部三季度融资需求符合市场预期，减少了美债供给端的影响。7 月 29 日，美国财政部宣布下调 7 月至 9 月的净融资规模预期至 7400 亿美元，较 4 月 29 日发布的预期 8470 亿美元调降了 1070 亿美元；预计 10 月至 12 月的第四季度将净借款 5650 亿美元，基本符合市场预期。

半年规模增长近 170 亿元

美联储降息预期和美元债基金的走强吸引了各方资金布局。Wind 数据显示，截至 2024 年二季度末，美元债基金总规模达 371.75 亿元，与去年末的 204.64 亿元相比，增长了 167.11 亿元；富国全球债券、南方亚洲美元债、鹏华全球中短债等多只美元债基金规模增长均超 20 亿元。

据了解，今年以来，许多美债基金获得了大量资金申购，近期，受互认基金规定、外汇额度、规模控制等因素影响，多只美债基金限制了大额申购或暂停申购，暂时拒绝投资者申购。