集采承压，心脉医疗4.6亿磅收购主动脉器械企业，加速海外扩张

《科创板日报》7月2日讯，主动脉器械介入龙头企业心脉医疗（688016.SH）发布公告称，公司将通过全资子公司，以6500万美元的自有资金收购Optimum Medical Device Inc.（以下简称“OMD”）剩余的72.37%股权。按7月1日汇率计算，此次交易价格约合人民币4.63亿元。

本次交易完成后，OMD将成为心脉医疗的全资子公司。此前，心脉医疗已于2021年通过增资方式获得了OMD公司27.63%的股权。

相比于2022年3月的增资交易，OMD的估值有所提升。彼时，OMD全部股权的投前估值为6035.61万美元，投后估值约7600万美元。而此次交易时，OMD的全部股权估值约为9128.21万美元。

对于估值提升的原因，心脉医疗表示，主要在于OMD经营业绩持续向好，预计2024年度扭亏为盈。数据显示，2023年，OMD实现营收1.12亿元，同比增长43.55%，净亏损417.95万元，2022年同期亏损2482.93万元。心脉医疗透露，OMD在2024年一季度已处于微亏状态，但未披露具体数据。

《科创板日报》记者多次尝试联系心脉医疗董秘办了解更多信息，但截至发稿时，电话一直无人接听。

核心业务需要新动力

对于心脉医疗而言，此次收购OMD剩余全部股权，主要是看中了其主动脉器械产品以及在欧洲等海外市场所建立的销售资源。

作为我国主动脉及外周血管介入领域的领先企业，心脉医疗目前的主营业务主要涵盖“主动脉介入医疗器械领域”和“外周血管介入医疗器械领域”两个领域，其中，主动脉支架类产品一直是心脉医疗的核心收入来源。

近年来，心脉医疗的核心产品——主动脉支架类产品的销售额增长率有所放缓。2023年，心脉医疗实现营收11.87亿元，同比增长32.43%，其中来自主动脉支架类产品的收入为9.40亿元，占整体收入比例为79.16%，占比较之2022年下降2.7个百分点。主动脉支架类产品销售额的增长率，也由2021年的44.04%下降至2023年的28.07%。

心脉医疗需要借助外部力量来帮助核心产品提速。而OMD对于心脉医疗而言，无疑是一个合适的选择。

在产品方面，OMD拥有两款已商业化的腹主动脉覆膜支架系统Aorfix和Altura，以及一款基于Altura开发的下一代开窗型腹主覆膜支架产品，新产品计划于2024年第三季度提交CE注册申请，预计于2025年上半年获批。

其中，Aorfix于2001年首次获得欧洲CE认证后，持续推动新适应症获批，此后相继获得美国FDA、日本PMDA的批准；Altura于2015年获得欧洲CE认证，其全球唯一的Double-D结构满足了临床肾动脉不同解剖结构所需的定位需求。

心脉医疗认为，公司现有的主动脉产品与OMD旗下产品组合后，将可以为临床不同病变位置、形态和尺寸的主动脉瘤提供更多可选择的治疗方案。

欧美、日本等发达国家一直是医疗器械市场的“兵家必争之地”。在这些市场深耕多年的海外经销商，往往掌握着丰富的渠道资源，成为了国内医疗器械企业出海的“香饽饽”。

心脉医疗与海外经销商OMD的合作就是一个很好的例子。OMD在欧美、日本等发达国家拥有超过20年的产品推广经验，其产品Aorfix和Altura分别覆盖了全球23个和19个国家，其中欧洲市场占据了很大的比例。

2023年，OMD在欧洲、日本和其他海外市场的收入占比分别为67.12%、22.30%和10.58%。可以看出，欧洲市场是OMD最重要的收入来源。

在与OMD合作之前，心脉医疗的海外市场推广主要集中在亚太、拉美等发展中国家，对于发达国家成熟市场的经验和资源相对匮乏。

而与OMD的合作，让心脉医疗在欧洲市场取得了突破。例如，其Minos产品在欧洲实现了快速推广，目前已覆盖欧洲14个国家。

数据显示，欧洲主动脉覆膜支架市场规模将于2029年达到约8.24亿美元，占全球市场规模的22.8%，仅次于美国，是全球第二大市场。

2022年，心脉医疗在欧洲市场的占有率还不足2%。

心脉医疗计划在未来5年内将欧洲市场占有率提升至10%以上，要实现这一目标还有很长的路要走。

心脉医疗表示：“通过与OMD的合作，实现公司产品在欧洲市场的深度渗透，对心脉医疗的全球化发展战略具有重要意义。”

除了寻求海外市场扩张，心脉医疗还面临着国内集采的压力。目前，已有超过10个品类的高值医用耗材被纳入集采，未来心脉医疗的产品也将面临同样的情况。

无论是产品中标还是未中标，都将对心脉医疗的销售收入和盈利水平产生一定程度的影响。

为了降低国内业务对整体业务发展的影响，心脉医疗正在加速推进国际化发展战略，以分散单一市场的风险。

2021-2023年，心脉医疗来自境外的业务收入分别为3014.23万元、5271.98万元、8234.50万元，复合增长率达到65.28%，保持着快速增长态势。

同期，境外业务占整体收入的比例分别为4.40%、5.88%、6.94%，呈现逐渐上升的趋势。

在宣布收购OMD股权的同一天，心脉医疗还披露了2024年上半年业绩预告。公司预计2024年上半年实现营收7.77亿元-8.08亿元，同比增长25%-30%；预计实现归母净利润3.91亿元-4.19亿元，同比增长40%-50%。

心脉医疗表示，公司正在积极推动新产品在欧洲和日本的上市前临床试验，以进一步拓展国际市场。