牛市盛宴：2024上半年肉牛市场回顾与下半年展望

我们认为，下半年肉牛市场价格将会有小幅回升。

一方面，秋冬季节牛肉消费预计会因季节性因素有所增加。恐慌性出栏的高峰已经过去，山东、云南等产区的供给减少，且这种现象可能逐渐蔓延到全国范围，从而导致下半年肉牛出栏量和牛肉产量增长放缓。预计下半年肉牛出栏量约为3000万头，牛肉产量约为440万吨；全年数据分别为5200万头和780万吨，同比增幅均低于5%，有助于缓解供大于求的状况。

也不应高估下半年肉牛行情回暖的程度，因为肉牛市场整体供大于求的局面在下半年只能缓解，而无法根本扭转，尤其是在进口增加强劲的情况下。全年牛肉进口量突破300万吨已成定局，创历史新高。

如果下半年消费不及预期，市场仍有可能陷入养殖亏损——过度出栏——供给过剩——价格走低的恶性循环中。

我们预计活牛价格的上限难以超过30元/公斤，牛肉零售价格的上限则在75元/公斤左右。