港股风向标：外资退潮，高息股崛起

6 月 17 日，香港股市三大指数集体低开。恒生指数下跌 0.52%，报 17848.87 点；恒生科指下跌 0.58%；国企指数下跌 0.51%。

盘面上，科网股普遍低开，造车新势力普跌，黄金股多数上涨，电讯股小幅上扬。恒生科技指数 ETF（513180）跌幅超过 0.5%，所持个股中，大型科技股普遍下跌。受电讯业、金融业等高股息板块带动，恒生红利 ETF（159726）震荡回升，中国财险、昆仑能源、中国联通、中国燃气等涨幅居前。

近期，港股市场的资金流入和投资者结构成为关注焦点。数据显示，过去 6 年来，外资在港股的持股比例逐年下降，由 2018 年的 51% 降至 2024 年 6月的 33%。而内资（包括中资中介和港股通）的持股比例不断上升，由 2018 年的 19% 上升至最近的 34%。香港本地资金持股比例则维持在 30%-35% 之间。

截至 2024 年 6 月 14 日，外资、香港本地资金、内资在港股的持股比例约为 1/3。自互联互通机制开放以来，内地资金持续流入港股，为投资者多样化做出重大贡献，也降低了外资对港股股价的影响力。

截至 2024 年 6 月 14 日，南向资金已连续 21 个交易日实现净流入。上周淨流入 269.6 亿港元，与前一周基本持平（272.4 亿港元）。按 Wind 二级行业分类，上周净买入前三行业为能源、银行和电信服务，淨买入额分别为 43.2 亿、34.9 亿和 25.0 亿港元。南向资金月度淨买入前三行业为银行、能源和电信服务，淨买入额分别为 316.8 亿、139.7 亿和 104.1 亿港元，显示港股高股息品种是南向资金的主要流入方向。

国泰君安认为，经济政策的不确定性下降，海外利率水平下行是趋势，港股将震荡向上。港股偏低的估值已充分反映悲观预期和风险因素。在行业选择方面，成长風格擴散，互联网、汽车和医药或占优，但高分红仍有价值。