人身险利率下调 保额上限降至2.5%

继政策利率、银行存款利率接连下调后，人身险产品预定利率下调的消息终于落地。

金融监管部门于 8 月 2 日发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称《通知》），引起业内广泛关注。自 9 月 1 日起，新备案普通型保险产品的预定利率上限降至 2.5%，相关责任准备金评估利率调整至 2.5%。预定利率超过上限的普通型保险产品将停止销售。自 10 月 1 日起，新备案的分红型保险产品的预定利率上限降至 2%，相关责任准备金评估利率调整至 2%。新备案的万能型保险产品的最低保证利率上限为 1.5%。预定利率超过上限的分红型产品和最低保证利率超过上限的万能型产品将停止销售。

记者观察到，这是近一年多来保险产品利率第二次下调，且降幅一致。去年 7 月底，增额寿险产品利率从 3.5% 降至 3%，本次从 3% 降至 2.5%，降幅均为 50 个基点。值得一提的是，6 月底曾有传言称增额终身寿险预定利率将从 3% 下调至 2.75%，部分寿险公司已在 7 月初推出了 2.75% 的产品。

市场对本次利率下调有一定预期。7月下旬以来，包括贷款市场报价利率（LPR）、7 天期逆回购等在内的多个政策利率下调，银行存款利率几乎全线火速跟降。有上市保险公司透露，该公司已内部发文停售 3% 定价产品，包括终身寿险等 7 款产品，执行日期为 8 月 1 日。另有业内人士表示，不少公司已在设计新产品，准备利率切换。

《通知》还明确，万能险最低保证利率上限为 1.5%，低于此前传言的 1.75%。万能险涉及结算利率和保证利率两个利率。其中，保证利率写入保险合同，不得变更，结算利率不得低于保证利率。监管部门此前已对多家保险公司提出窗口指导，自今年 1 月起，万能险账户结算利率不得高于 4%，6 月后进一步下调至 3.8% 和 3.5% 两个上限档位。从近期行业统计的 6 月万能险结算利率来看，6 月逾 1800 款万能险结算利率平均值为 2.97%，较去年底下降 42 个基点。

去年没有下调的分红险此次也在调整之列，调整时间晚于普通型保险一个月。《通知》显示，自 10 月 1 日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为 2%，比目前的上限 2.5% 下降 50 个基点。

有券商指出，虽然保险产品有收益保底的特点，但在利率下行周期中，其对客户的吸引力相对提升，有助于促进销售。但低利率压低了保险资金的投资收益和保险公司的盈利空间，严重时会产生利差损，即投资收益无法覆盖保单负债的成本。对保险行业而言，长期低利率带来的盈利风险显然大于对销售的正面促进作用。强化资产负债联动、推动精细化管理、下调产品预定利率等已成为行业共识。

今年以来，30年期国债收益率已降至2.5%以下。为了控制利差损风险，保险公司进一步降低传统保险产品预定利率，以便降低新产品的负债成本，进而降低行业整体的负债成本，减轻行业利差损风险。

值得注意的是，新规首次提出建立预定利率与市场利率挂钩以及动态调整机制。在实际操作中，中国保险行业协会将参考5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率来确定预定利率基准值，并报请金融监管总局。达到触发条件后，各保险公司可灵活调整产品定价，体现了市场化机制。

业内人士认为，预定利率与市场利率挂钩并动态调整，有助于解决监管部门调整预定利率时存在的滞后性和被动性问题。