• 发布时间:2024-09-10 11:33:32•浏览次数:141
甲醇
国内开工缓慢回升,海外开工略有下降,部分烯烃装置计划重启。后续国内产量预期回升,但近期检修增加,上涨幅度受限。预计 8 月底进口集中到港,马油 3# 投产推迟至四季度,渤化和诚志二期 MTO 即将重启。但传统需求疲软,市场情绪待提振。总体供需矛盾不大,近期受烯烃重启影响甲醇或趋稳,但整体偏弱格局未变。中期关注烯烃重启和下游备货情况,若市场采购信心恢复,不排除价格止跌回升。
塑料
周线收阴,波动 160 点,主力合约切换至 01。基本面:原油前期反弹后下跌,成本从高到低依次为:油制成本>进口成本=现货=09 合约>01 合约>煤制成本。石化库存环比不再累积,但仍处于高位。农膜订单和开工连续三周环比上升,补库有所增加。上半年累计表需增速仅 2%,7 月产量开始增加。商品连续下跌后可能因空头减仓出现反弹,但暂时缺乏反转动力。策略:观望。
PP
周线收阴,波动 110 点,主力合约切换至 01。基本面:原油反弹后再度下跌,PP 内外盘均小幅降价。成本从高到低依次为:油制成本>进口成本>MTO 成本≈现货≈09 合约>01 合约>PDH 成本>出口支撑=煤制成本。石化库存环比不再累积,但仍偏高,下游拿货意愿不强。上半年累计表需同比增长 3.2%,7 月产量环比增加 10 万吨。连续下跌后可能因空头减仓导致反弹,但尚无反转动力。策略:观望。
燃料油
低硫燃料油市场结构稳定,高硫燃料油市场略有走弱。低硫方面,8 月下旬西方套利流入预期增加,新加坡库存压力上升。随着夏季结束发电需求降温,科威特 Al-Zour 炼厂低硫燃料油供应预计增加,市场结构承压。但国内传言低硫出口配额 10 月前难以发放,内盘低硫走势强势。高硫方面,非制裁油品供应有限,季节性发电需求仍存。随着夏季高峰发电需求逐步减少,接下来几周高硫燃料油市场基本面可能开始走弱。建议 11LU-FU 价差多头在 800 附近回落时介入。
沥青
估值:按布伦特原油 77 美元/桶计算,沥青成本约为 3650,09 合约估值较低。驱动:百川炼厂库存减少,社库减少,短期供需驱动中性偏多。中期来看,8 月排产低于预期,但需求表现不佳,去库幅度不大,库销比太高,价格弹性较小。贸易商以消化库存为主,炼厂出货压力较大。综合来看,当前沥青估值较低,供需环比有所好转,原油下跌利润修复,参与意义不大。
**聚氯乙烯 (PVC)**
现货价格5365元,为近4年低点;供应充裕,内需尚可,出口略有改善;8月检修仍多,去库存速度缓慢;现货价格低,基差走强明显,仓单积累,盘面升水基本消化;短期关注现货支撑,外盘下跌,国内支撑较弱,出口订单略有增加;策略:观望,逢低买入01合约;九一价差较高,01合约价格受现货压制,中间可能存在宏观企稳反弹的炒作机会。**烧碱**
现货价格2468元;现货价格多次验证2300元的支撑位;旺季预期仍存;近月08和09合约均试探2330元附近低点,近期液氯市场疲软,氯碱利润较低,烧碱现货价格偏弱,09合约价格在2400-2600元之间,上涨动力较弱。**纯碱**
短期内计划检修和计划外减产,供需仍过剩,高库存难以去化;盘面估值不高,中期仍需关注出口不及预期的累库情况;送达价格1700元;策略:关注反弹,重点关注1850-1900元的压力位,中期关注逢高卖出01合约。**玻璃**
产销进一步走弱,7月大幅累库,8月库存或持平;供应充裕,需求季节性疲软,需求环比改善预期不强,供需仍偏弱,新开工对玻璃需求下滑影响明显,二手房装修需求不足以弥补;策略:成本在1200-1400元之间,01合约短期关注技术性反弹,中期仍偏空。**尿素**
现货价格普遍下跌,河南交割区域报价1970元,成交一般;供应方面,日产量17万吨,环比增加0.05万吨,装置短停检修有所缓解,日产量在17万吨以上波动,龙华近期可能投产;复合肥开工率40.48%,环比增加1.73%,开工增速较慢,工需求开工高位环比走弱;企业库存43.72万吨,环比增加11.29万吨,港口库存17.3万吨,环比增加0.4万吨;关注下游需求节奏、库存累库情况以及出口政策情况。印度NFL发布新一轮不确定量尿素进口招标,8月29日截标,投标有效期至9月13日,船期至10月31日,预计我国参与的可能性不大。短期内01合约或在1850-1950元区间震荡,关注UR1-5正套逢低入场机会,部分地区价差走至年内高位,可关注卖出价差交易机会。**聚酯**
聚酯开工触底,瓶片开工有所恢复,关注短纤减产。终端需求略有好转,订单局部改善。对8月底需求恢复有所预期。**对二甲苯 (PX)**
供需方面:供应方面,亚洲地区开工高位,国内开工也处于高位;需求方面,PTA后期检修计划较少,对PX有支撑,但需注意随时发生的检修装置出现;总体上PX供需边际改善。调油逻辑证伪,目前汽油裂差走弱,后期芳烃从调油角度看边际走弱。估值方面,石脑油价差低位震荡,PXN压缩,PX估值中性偏低。我们对原油的中长期走势偏弱。总体来看,PX基本面优于PTA,但也没有大幅上涨的驱动,绝对价格跟随成本波动,中长期而言,仍是逢高偏空。**精对苯二甲酸 (PTA)**
供需方面:7月PTA累库,静态来看PTA预计检修不多,供应压力较大。需求方面,终端需求略有好转,织造订单局部改善,本周聚酯开工持稳,预计后期稳中有升;一方面瓶片利润恢复后开工有所上升,另一方面长丝库存去化后压力缓解,但另一方面短纤库存较高,减产仍需继续关注。总体来看,如果后期PTA没有重大检修,则将累库。石脑油:近期价差震荡,PXN略有压缩,汽油裂解差走弱。PTA加工差震荡回落,整体估值中性。
原油:中长期偏弱。
PTA:供需短期无明显驱动,成本端原油中长期偏弱。操作上,中长期逢高仍偏弱。
MEG:供应端国产开工有所恢复,油化开工增加,煤化工开工高位。关注油化工开工情况,进口关注美国货。
需求端聚酯开工触底,预计8月底好转。估值短期震荡,油化工估值较低,煤化工利润维持高位。总体供需三季度平衡。
绝对价格震荡,下方有安全边际,逢低做多但不过高,高价刺激供应。MEG在化工品中属于偏多配置。
PF:供给短修,需求一般,库存高位。利润近期因减产挺价处于高位,绝对价格跟随成本。矛盾在于当前库存较高。
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