玲珑轮胎再投46亿塞尔维亚项目，海外布局甜蜜蜜

在轮胎市场持续旺盛的情况下，龙头上市企业玲珑轮胎（601966.SH）计划斥资 46 亿元扩建塞尔维亚项目。

8 月 8 日晚，玲珑轮胎宣布，根据国际市场预测和国内外轮胎发展趋势，为进一步拓展公司全球化布局，决定启动境外（塞尔维亚）投资扩建项目。初步投资估算约为 6.45 亿美元，折合人民币 46.21 亿元。

据了解，该项目计划于今年 12 月底前完成前期工作，2025 年 1 月开工，2030 年 12 月底竣工投入使用，建设工期为 6 年，分三期阶段实施。项目建成后，年产能将达到 110 万套各种高性能子午线轮胎，其中包括 80 万套 TBR（全钢子午胎）、5 万套工程子午胎、15 万套农业子午胎、10 万套翻新轮胎和 0.6 万吨液体再生胶。

在高达 6.45 亿美元的投资中，玲珑轮胎将自筹 1.93 亿美元，占总投资的 30%；银行贷款 4.53 亿美元，占总投资的 70%。

玲珑轮胎表示，“本项目达产后，公司销售收入和利润将进一步增长，对提升公司的盈利能力、全球综合竞争力和品牌影响力具有重要意义”。

源自：玲珑轮胎可研报告

事实上，早在 2018 年 9 月，玲珑轮胎就宣布斥资 9.9 亿美元在塞尔维亚建厂，成为首个在欧洲建厂的国内轮胎企业，迈出了中国轮胎企业欧洲市场扩张和全球增长战略的第一步。

界面新闻注意到，按照公司的预期，塞尔维亚工厂规划总产能为 1200 万套半钢胎、160 万套全钢胎和 22 万套非公路胎。该厂规划 2024 年卡车胎达到设计产能，2025 年乘用车胎达到设计产能，2025 年特种轮胎一期投产。其中，卡车胎已于 2023 年 5 月实现生产销售，乘用车胎一期项目已进入正常生产经营状态。

今年上半年，玲珑轮胎方面透露，塞尔维亚工厂卡客车胎已达到一期产能规模，乘用车胎争取今年年底形成 600 万条产能规模。“塞尔维亚项目产能正在快速爬坡，随着新产品试制结束及后续产能的逐步释放，塞尔维亚的产销、营收也将稳定增加”。

公开资料显示，玲珑轮胎总部位于山东烟台，是中国规模最大的轮胎专业生产企业之一，是上汽通用五菱、比亚迪（002594.SZ）第一大轮胎供应商。公司主要产品包括乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，广泛应用于乘用车、商用车和工程机械车辆。

玲珑轮胎加码塞尔维亚项目背后是轮胎国内外市场需求持续火热，海外基地产能持续释放。7 月 8 日晚间，作为行业龙头，玲珑轮胎率先披露半年度预增预告，预计今年上半年归属于母公司的净利润为 8.50 亿元至 10.20 亿元，较上年同期增长 2.89 亿元至 4.59 亿元，同比增长 52% 至 82%。

若以上半年净利润中位数 9.35 亿元与历年比较，玲珑轮胎有望创下公司自上市以来的最佳中报业绩。公司今年上半年有望超过 2020 年上半年创下的 8.97 亿元净利润峰值。

对于业绩大幅攀升的原因，玲珑轮胎在国内外轮胎市场需求延续去年增长态势的基础上，重点提到布局海外基地给公司带来的产能释放。

玲珑轮胎表示，今年积极升级产品，持续调整国内外销售和配套市场结构。与此海外第二基地的产能逐步释放，为海外市场产销增长提供支持。产品销量均有增长，上半年累计销量同比增长约 11%，海外市场整体销量同比增长约 20%，毛利较高的乘用车轮胎销量同比增长约 12%。

卓创资讯轮胎行业分析师陈晴晴表示，在新能源汽车配套需求的带动下，今年上半年半钢轮胎的总需求量继续呈现增长势头。监测显示，1 月至 5 月份半钢轮胎的总需求量同比增长约 9%。

玲珑轮胎近期半钢开工率仍维持高位，全钢订单同比有所恢复，上半年总体产销率在 92% 左右。

近年来，玲珑轮胎坚持“7+5”全球战略（即“国内 7 个工厂，海外 5 个工厂”），在非公路轮胎方面实施“3+3”布局（即“国内 3 个生产基地、海外 3 个生产基地”）。目前，除塞尔维亚基地外，公司还在泰国进行布局。

国金证券此前发布的研报认为，面对美国对泰国卡客车轮胎发起的反倾销调查，玲珑轮胎塞尔维亚全钢产品快速放量。未来随着塞尔维亚产能的不断释放，将推动公司业绩稳步向上，并进一步提升全球市占率。

陈晴晴表示，国内轮胎企业通过出海，尤其是在东南亚布局建厂，一方面靠近天然橡胶主产地，另一方面可以规避高额的双反关税，从而降低成本。

玲珑轮胎透露，“公司海外第三基地尚在选址考察中，目前暂未确定选址”，将继续考察全球建厂，充分利用全球资源，开辟全球轮胎市场。

值得一提的是，2022 年 9 月，美国商务部启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销复审调查。最终终裁结果显示，玲珑轮胎子公司泰国玲珑的反倾销税率降幅最大，为 16.57%。这对布局泰国的轮胎企业来说无疑是个利好消息。

玲珑轮胎近期公告称，公司收到反倾销退税款 5606 万美元（本金 4912 万美元，利息 694 万美元），超过 2023 年度经审计净利润的 10%。该款项已按照会计准则计入当期损益，并确认为非经常性损益。

相比轮胎行业的亮眼表现，玲珑轮胎在二级市场上的表现却并不理想。自 4 月 22 日触及高点后，玲珑轮胎股价一路下跌，截至 8 月 8 日收盘报 16.52 元/股，累计下跌超过 32%。有投资者质疑控股股东在敏感时期减持股份，传递出误导信息，并建议公司采取回购等措施提振投资者信心。