金价创历史新高 黄金股配置良机

5 月 20 日创下 2450 美元/盎司的历史高位后，黄金价格经历了近两个月的调整期，期间波动明显。

近期，在消息刺激下，黄金价格再度开启升势，并创历史新高。二级市场方面，现货黄金突破前期高点，7 月 16 日收报 2469.74 美元/盎司。7 月 17 日，其价格继续震荡上扬，截至发稿时，仍在 2470 美元/盎司附近徘徊。

有行业人士指出，金价在消息催化下开启了新一波攻势，2500 美元或将成为最新的挑战目标。

对于金价的再度大涨，东吴证券分析师孟祥文分析指出，上周公布的美国 6 月非农就业人数增加了 20.6 万人，但大幅下修了前两个月的就业人数，失业率也上升至 4.1%。近期，公布的不及预期的 CPI，也印证了通胀正在放缓。日前美联储鲍威尔在美国国会众议院作证时表示，目前美国劳动力市场已经明显降温，由于通胀数据的滞后性，美联储不必等到通胀下降至 2% 后才降息。根据芝加哥商品交易所的利率观察工具，交易员目前押注美联储 9 月降息的可能性约为 75%。近日美国十年期国债收益率下降 2.01%，黄金价格受此提振突破 2400 美元的整数关口。

从长期来看，预计后续黄金有望进一步走出震荡向上的走势。

金价的快速拉升并刷新历史新高，为黄金股带来了新的催化。华西证券分析师晏溶指出，尽管 PPI 数据表现积极，但 CPI 数据和密歇根大学信心数据均较弱，这成为继续支持美联储年内降息的理由。6 月份通胀报告低于市场预期后，华尔街交易员加大了对美联储降息的押注。根据芝商所的美联储观察工具，期货市场最近暗示 9 月份之前美联储至少降息 25 个基点的可能性超过 90%。

美联储肩负双重使命，保持物价稳定，并促进充分就业。劳动力市场疲软，可能迫使美联储在通胀率回升至 2% 的目标之前，就开始放松货币政策。美国失业率已连续三个月上升，从 3 月份的 3.8% 升至 6 月份的 4.1%。就业人数增长放缓，劳动力市场继续走弱，过去两个月的就业数据大幅下修、失业率抬升以及薪资增速放缓，强化了市场的降息预期。美国 6 月 CPI 超预期下降也稳固了降息路径，当下黄金配置机会值得关注。

国金证券分析师李超表示，在本轮金价上涨的过程中，黄金股相对金价存在明显滞胀，主因市场担心金价持续性和黄金股业绩兑现情况，因此今年黄金企业成本增幅较小，且金价深度回调概率较小，股价具备向金价修复的基础。