市场一致看好！非农夜金价冲向2400美元

如果通胀与就业数据同时走软，将引发更大的争论，即数据是在重新平衡还是开始恶化。

分析师预期，将于周五公布的美国非农就业报告将显示，6 月新增就业步伐放缓，同时薪资增长也有所减缓。

根据外媒调查，预计上个月非农就业增加 19 万人，预计平均时薪年增 3.9%，为三年来最低增幅。

失业率预计将维持在 4%，为两年多来的最高水平。劳动力市场逐渐降温将支持美联储决策者在今年多次降息。

市场普遍预期，美联储将在 9 月和 12 月的会议上降息。经济学家安娜·王、斯图尔特·保罗、伊莱扎·温格和埃斯特尔·吴表示：“总体就业数据可能表明，美联储在降息方面可以保持耐心，但近期失业率上升显示出更迫切的需求。我们认为，美联储将在 9 月的 FOMC 会议上获得足够证据，开始降息。”

非农就业报告包括两项调查：一项是企业调查，将确定薪资数据，另一项是家庭调查，用于计算失业率。

今年以来，这两项调查的结果差异很大，企业调查显示劳动需求情况良好，而家庭调查则不然。许多美联储官员强调，今年迄今非农就业数据的强劲增长出乎意料。如果新增就业人数低于 20 万，将使该数据更符合家庭调查的数据显示。

对于薪资增速，分析师预计，6 月平均时薪将环比增长 0.3%，5 月份该数据意外增长 0.4%。而最新的薪资数据可能会使薪资的年增幅首次低于 4%，增强市场对美国通胀将继续放缓的信心。

经济学家预计，报告将显示失业率维持在 4% 不变，劳动参与率上升至 62.6%，扭转了 5 月份的下降趋势。5 月份的下降主要集中在 20 至 24 岁和 55 岁及以上年龄段的人群中。所谓的“主要工作年龄”参与率，即 25 至 54 岁年龄组的参与率，5 月份升至 2002 年以来的最高水平。

桑坦德资本市场美国首席经济学家斯蒂芬·斯坦利在 7 月 3 日的一份报告中表示，“5 月家庭调查结果疲软几乎完全是由 20 至 24 岁年龄组的就业大幅下降造成的，我预计 5 月份的异常情况将在 6 月份得到纠正，参与率将出现大幅反弹。”

对于市场反应，法巴银行分析师认为，市场对非农就业数据的反应可能是不对称的。在上个月核心 PCE 通胀率微升 0.1%，创去年 11 月以来最小涨幅后，市场对非农就业数据不及预期的反应可能会大于对数据好于预期的反应。

如果通胀与就业双双走软，将引发更大的争论，即数据是在重新平衡还是开始恶化。弱于预期的非农就业数据——尤其是如果伴随着失业率上升——这可能会巩固市场对美联储在 2024 年降息两次的定价，并迫使市场重新评估已经高企的终端利率。

与此尽管数据意外上扬导致利率预期遭到抛售，但利率曲线的陡峭化幅度将受到限制，原因在于近期通胀进展良好，美联储仍将维持宽松政策。

City Index 高级分析师 Matt Simpson 表示，“低于预期的 ISM 服务业报告是美联储鸽派在非农就业数据发布前急需的礼物。

如果非农就业数据证实了我们在其他领域观察到的经济裂痕，黄金价格有可能攀升至 2400 美元。

我预计美元指数短期内不会重新测试 106，因此我们预计交易员将避开做空美元的反弹，并趁低买入黄金。