央行拟借国债维护债市稳定

为维护债券市场平稳运行，经审慎观察和评估当前市场形势，央行决定近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

此消息公布后，当日国债期货全线收跌，银行间主要利率债收益率普遍上升。中信证券首席经济学家明明指出，在10年国债收益率创历史新低之际，售出国债有利于稳定长债利率，防范利率风险。

债券价格与收益率成反比。投资者积极买入国债会推高债券价格，压低收益率。而央行售出国债，则会降低债券价格，抬高收益率。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行向一级交易商借入国债后，可在二级市场出售，压低相关国债价格，从而抬升收益率。这是公告发布后收益率大幅上升的主因。

王青判断，央行将主要借入10年期及以上的中长期国债。借入规模、是否和何时出售，将视债券市场形势而定。

今年以来，受“资产荒”等因素影响，我国中长期债券收益率显著下降。一季度，10年期国债收益率从年初的2.56%降至2.29%，30年期国债收益率从年初的2.84%降至2.46%，分别下降27个基点和38个基点，引起广泛关注。

央行在一季度的货币政策执行报告中指出，长期国债收益率反映了对长期经济增长和通胀的预期，也受无风险资产相对缺乏等因素影响。央行行长潘功胜也在陆家嘴论坛上提示了相关风险。

他强调，美国硅谷银行风险事件显示，央行需从宏观审慎角度观察金融市场状况，及时纠正和防止风险累积。将国债买卖纳入货币政策工具，并非实施量化宽松，而是将其定位为基础货币投放渠道和流动性管理工具，兼具买卖操作，与其他工具综合使用，营造适宜的流动性环境。

招联首席研究员董希淼指出，央行近期多次表示，在公开市场开展国债交易操作是双向的，既可买入，也可择机售出。这是央行审慎观察和评估市场形势后作出的决定，表示将开展国债卖出操作。

此举将影响债券二级市场供需关系，进而可能影响利率走势，防止中长期国债利率过度偏离合理水平。央行提醒金融机构和个人投资者注意防范投资中长期债券可能产生的期限错配和利率风险。