• 发布时间:2024-07-16 00:26:25•浏览次数:180
中国人民银行近期采取行动,以稳定债券市场持续上涨带来的风险。此前,央行多次喊话提示风险,但效果不尽如人意。
7月3日是2024年下半年的首个交易日,债券市场出现波动。开盘后,中长期国债收益率显著走低,10年期国债活跃券收益率一度下行超3个基点,报2.2%,大幅偏离央行2.5%—3%的合意区间。
为稳定市场,央行当日下午迅速宣布,将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。消息公布后,债市应声转跌,各期限国债收益率明显上涨,国债期货大幅跳水。
央行此次国债借入操作,相当于借券做空国债,为后续在公开市场卖出国债做准备。通过借入国债增加“弹药”储备,央行可以在二级市场卖出国债,压低国债价格,从而抬高国债收益率,避免长端利率过快下行,防范利率风险。
自4月以来,面对持续走低的国债收益率,央行多次提示长债的期限错配风险和利率风险,呼吁市场理性交易,但市场做多情绪依然高涨,中长期国债收益率屡次下跌。相比于口头提示风险,央行此次直接出手干预,效果更加显著。
市场普遍预计,央行将在公开市场开展国债买卖操作,初期将以卖出为主,以稳定债市。但长期来看,央行将把二级市场国债买卖作为一种流动性管理工具,丰富基础货币投放渠道。
未来,我国货币政策将从数量型调控为主转向价格型调控,央行将更多地调控短期利率,通过传导机制影响长期市场利率,形成正常的向上倾斜的收益率曲线。央行此次操作主要是为了维护短期债市稳定。
维护债市稳定运行至关重要,但这并非央行一家之事。过去一年多来,债券市场牛市行情受到多重因素推动,但收益率下行速度过快,与当前经济逐步企稳回升的趋势不符,资金涌入债市形成的泡沫正在积聚利率风险。
美国硅谷银行破产、日本第五大银行农林中央金库巨额浮亏,都是过度依赖债券投资引发的利率风险。海外市场的教训值得警惕。为了化解债市风险,需要多方共同努力,包括提升宏观政策稳经济提信心效力、加快政府债发行节奏以缓解“资产荒”、金融机构加强风险管理和重视利率风险等,共同维护债市的理性运行。
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