布油空头疯狂回补 创八年最大规模

今年第二季度，油价多数时间处于高位回调状态。随着上半年接近尾声，油市多头强势反弹，值得投资者关注。

数据显示，6月以来，全球油价一路攀升，布伦特原油月内涨幅已超过4%。在上周，布油一度突破85美元，创下4月伊朗与以色列冲突升级以来的最高水平。与油价回升相伴的是油市仓位的迅速转向。

交易所和监管机构的持仓数据显示，截至6月18日的前两周（6月5日至18日），布伦特原油经历了自2016年以来最剧烈的空头回补。在这两周内，基金经理大幅减持布伦特原油空头头寸，导致净多头头寸大幅增加。

值得注意的是，在此次行情反转前，6月4日布伦特原油一度跌至76.76美元的四个月低点，一些华尔街人士甚至认为油价可能跌至每桶70美元以下。可以说，这一系列行情和仓位逆转，几乎发生在油市陷入绝境之际。

仓位数据显示，截至6月4日当周，布伦特原油净多仓头寸创下有史以来最大周跌幅。那么，油市是如何完成逆转的呢？分析人士表示，从供应端来看，OPEC+减产至少延期至9月末，供应趋紧的格局依然存在。而从需求端来看，美国夏季出行高峰持续释放利好，季节性需求增强，美国商业原油也进入了去库存周期。

全球主要经济体陆续步入降息周期，也对原油价格有所提振。华尔街看多情绪高涨随着油市风向逆转，许多行业机构也发表了一系列看涨油价的最新观点。

渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell在一份报告中写道，随着原油市场将在8月和9月面临每天200多万桶的供应缺口，当前的涨势还有很长一段路要走。他表示，“市场现在正对第三季度的看涨前景做出反应，而第四季度和2025年初可能的库存减少尚未被市场定价。我们预计油价涨势将延续，在第三季度初有望将布伦特原油推高至每桶90美元以上，季节性的需求高峰将是供应短缺的主要驱动因素”。他还指出，欧佩克+计划从第四季度开始解除部分供应限制，这将在明年年底帮助实现市场平衡。如果供需状况变得更加利空价格，我们预计自愿减产将在更长的时间范围内进行。

麦格理全球石油和天然气分析师Vikas Dwivedi近日将第三季度布伦特原油预期从83美元/桶上调至86美元/桶，并将WTI原油预估从之前的78.50美元/桶上调至81.50美元/桶。Dwivedi指出，在全球范围内，炼油厂第三季度的加工量有望同比增加200万桶/日，美国炼油厂在完成有史以来最长和最繁重的维护计划后，也将重新开足马力。炼油厂在进行了大规模维护后，已经为整个夏季的持续运行做好了更充分的准备。预计不会再出现像去年那样频繁的计划外炼油厂停工现象。

Dwivedi预计，第三季度油价的强劲势头可能将是今年最后的狂欢。

随着欧佩克+逐步恢复产能，加上美国产量预计上升，第四季度的石油市场前景蒙上了一层阴影。

Sparta Commodities 的分析师 Neil Crosby 指出，欧洲原油购买需求的持续强劲是维持近期北海布伦特原油价格上涨的关键因素。他认为，有迹象表明布伦特原油价格在短期内可能涨幅过大。

从整体来看，原油市场预计仍将受到多重因素的支撑，包括美国季节性需求增长、中东地缘政治风险、机构资金头寸转向以及第三季度供需紧张的预期。

高盛分析师 Yulia Grigsby 表示，布伦特原油价格正朝着他们预测的 75-90 美元区间上限迈进，第二季度的平均价格与之前预测的 85 美元/桶一致。美国强劲的夏季旅行需求持续支撑油价，全球航空燃料需求创下疫情后新高，地缘政治担忧也牵动着市场的神经。